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　　三星炸彈重傷經(jīng)濟

　　韓國央行周二公布的初步數(shù)據(jù)顯示，韓國2016年三季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的GDP增長率為0.7%，低于二季度的0.8%。出口導(dǎo)向型的韓國經(jīng)濟因全球貿(mào)易疲軟仍搖擺不定。韓國的出口占經(jīng)濟增長的一半，但在9月為止的前22個月中，有21個月韓國的出口都是下滑的。

　　上周韓國央行表示，三星電子手機危機可能會削弱經(jīng)濟增長，但基本維持經(jīng)濟復(fù)蘇仍未脫軌的看法。央行總裁李柱烈稱，韓國央行需要更多時間評估三星電子將蓋樂世Note7手機下市對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響。他表示，在周四經(jīng)濟成長修正中，三星問題已被納入考量，但受時間限制，韓國央行不能反映眼前的最新變化。

　　曾經(jīng)對三星的盛贊，如同今天對三星的恐慌一樣，已經(jīng)成為韓國人憂心又無法避免的話題。三星集團為韓國的GDP貢獻了約1/5。自今年8月初上市以來，三星Note7手機不斷出現(xiàn)起火爆炸等情況，在經(jīng)歷了爆炸、召回、再爆炸、停產(chǎn)停售以及二次召回的一系列過程后，三星集團面臨種種掙扎困厄，培育多年的本土市場恐怕也正處于“風(fēng)雨飄搖”之中。

　　許多學(xué)者仍然認(rèn)為，“考慮到韓國的中小企業(yè)，主要是依靠加入大型財閥產(chǎn)業(yè)鏈生存的現(xiàn)實，而三星早已成為了韓國的"標(biāo)志性"企業(yè)，地位甚至超過諾基亞之于芬蘭；三星的危機，不僅僅是考慮金錢上的問題，更應(yīng)該考慮對于韓國經(jīng)濟帶來的就業(yè)、國家信用度等無形中、間接性的傷害”。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍對北京商報記者分析：“韓國經(jīng)濟今年實際上遭遇了多重危機，除了三星的爆炸事故之外，受累于國際貿(mào)易增速下滑，韓進海運破產(chǎn)重組同樣給韓國造船、船運業(yè)帶來重大沖擊。此外，與周邊貿(mào)易國家貿(mào)易關(guān)系緊張對韓國出口無疑雪上加霜?！?

　　房地產(chǎn)唱“獨角戲”

　　在韓國經(jīng)濟主要增長動力——出口逐漸停滯的情況下，“建設(shè)投資”正在逐漸填補這一空缺。據(jù)9月18日韓國產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《實體最近經(jīng)濟建設(shè)投資依存結(jié)構(gòu)》報告書稱，今年二季度建設(shè)投資對經(jīng)濟增長貢獻的比率是51.5%。這就意味著，在二季度韓國國內(nèi)生產(chǎn)總值3.3%的增長率中，建設(shè)投資比率超過一半，引領(lǐng)了1.7個百分點。這是1993年四季度以后最高的數(shù)值。

　　最近4個季度建設(shè)投資的出口發(fā)展貢獻率為40.1%。同期GDP 3%的增長率中有1.2個百分點由建設(shè)投資負(fù)責(zé)。相反，出口的發(fā)展貢獻比重正在逐漸縮小。2000-2014年曾是0.8個百分點的出口增長貢獻度在去年四季度達到了-0.8個百分點。

　　韓國產(chǎn)業(yè)研究院高級研究委員姜斗龍稱，“可以說建設(shè)投資填補了出口的增長貢獻度下跌的63%左右”。引領(lǐng)建設(shè)投資增長勢頭的是以公寓樓為中心的房地產(chǎn)建設(shè)市場。房地產(chǎn)投資最近的四季度平均增長率為21.9%，是整體建設(shè)投資增長率的兩倍左右。

　　韓國研究院擔(dān)心稱，僅依靠建設(shè)增長的結(jié)構(gòu)危險性很大。姜斗龍警告稱，“韓國的建設(shè)投資在GDP中所占比重要比主要發(fā)達國家明顯要大。以去年為基準(zhǔn)，韓國出生率為1.24，在經(jīng)合組織（OECD）34個會員國中位于最末位，在這種情況下，過熱的房地產(chǎn)建設(shè)投資可能會帶來供給過剩”。

　　王軍也表示了同樣的憂慮，“過度依賴房地產(chǎn)的經(jīng)濟并不能成為長久之計，畢竟韓國沒有大量的外來人口流入，本國人口老齡化也十分嚴(yán)重，房地產(chǎn)過熱容易引發(fā)新的泡沫”。有分析稱，韓國經(jīng)濟可能會重蹈日本20世紀(jì)90年代推進建設(shè)投資依賴型景氣刺激政策但卻只有公共負(fù)債增加的覆轍。

　　貨幣寬松預(yù)期謹(jǐn)慎

　　韓國央行上周全票通過維持利率在1.25%不變的決定，之后李柱烈表示，今年的經(jīng)濟增幅料將達到2.7%，與該行7月做出的最新一次預(yù)估一致?！叭径仍龇坪踹_到了我們的預(yù)期，看起來達到我們的增幅預(yù)估也不太難”，李柱烈在新聞發(fā)布會上表示。

　　李柱烈解釋道，央行貨幣政策委員會考慮了迄今為止經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇的態(tài)勢、家庭債務(wù)繼續(xù)快步增長的情況，以及美國聯(lián)邦儲備委員會即將升息的前景。

　　路透社調(diào)查訪問的24位分析師中，除一位之外，其余均預(yù)期韓國央行將維持利率在紀(jì)錄低位1.25%不變，因央行委員們考慮到家庭債務(wù)急速增加的風(fēng)險，明年經(jīng)濟成長率預(yù)估從2.9%下修至2.8%，一如市場預(yù)期。

　　但也有人擔(dān)憂韓國債務(wù)增長過快，韓國家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)目前也在不斷加重。據(jù)悉，截至3月底，韓國家庭負(fù)債規(guī)模已經(jīng)達到1萬億美元，與此同時，薪資增長仍然緩慢且房地產(chǎn)價格還在持續(xù)攀升。

　　伴隨各種阻力因素的形成，四季度經(jīng)濟增長形勢有可能出現(xiàn)惡化。反腐敗法正在對娛樂業(yè)和食品業(yè)消費產(chǎn)生影響，而三星電子Note7手機的停產(chǎn)對于出口也是個不小的打擊。