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     “野蠻人”敲門引來監(jiān)管層接連發(fā)聲。繼證監(jiān)會主席劉士余發(fā)表一番反對強盜式舉牌的講話之后，保監(jiān)會主席項俊波在12月13日召開的專題會議上再向行業(yè)喊話，要全面落實“保險業(yè)姓保”，首次提出“保監(jiān)會姓監(jiān)”的要求，首次明確保險資金不做敵意收購，并措辭嚴(yán)厲警示，“某些保險公司約談十次不如停業(yè)一次，不行直接吊銷牌照”。13日晚些時候，保監(jiān)會副主席陳文輝也表示，保監(jiān)會將干預(yù)保險公司頻繁“舉牌”行為；同時，保監(jiān)會完善監(jiān)管的制度近期也很快能夠出臺。

　　喊話險資不做“野蠻人”

　　在專題會議上，項俊波不斷強調(diào)要做金融安全的維護者，不做金融風(fēng)險的制造者。要以壯士斷腕的決心和勇氣，打贏從嚴(yán)監(jiān)管和防范風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。

　　項俊波指出，目前保險公司整體償付能力充足率達253%，行業(yè)風(fēng)險總體可控。但也要清醒地看到行業(yè)在快速發(fā)展中暴露出的一些新問題，部分保險公司在資金運用方面資產(chǎn)負(fù)債不匹配，集中舉牌、跨領(lǐng)域跨境并購，投資激進，少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴張，一些公司股東結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。對于問題產(chǎn)生的原因，項俊波認(rèn)為，主要表現(xiàn)在市場主體對保險經(jīng)營規(guī)律的把握存在偏差，對金融市場風(fēng)險的認(rèn)識還不到位。

　　下一步，保監(jiān)會表示將持續(xù)加強保險資金運用事中事后監(jiān)管，加強現(xiàn)場檢查。堅決剎住保險資金運用的歪風(fēng)邪氣。特別是對個別保險機構(gòu)在股票市場“快進快出”的投機行為，采取針對性措施切實加以規(guī)范。有消息稱，下一步保監(jiān)會將實行險資舉牌備案制，對于股權(quán)收購行為，監(jiān)管將更嚴(yán)厲，禁止使用杠桿資金。不過中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)教授郝演蘇并不認(rèn)同險資舉牌備案制：“事后備案沒有意義，因為達到5%的舉牌標(biāo)準(zhǔn)，上市公司就已經(jīng)向社會公眾披露了?！?/span>

　　針對資金運用問題，項俊波也指出，加強保險資金運用監(jiān)管。保險資金運用必須把握審慎穩(wěn)健、服務(wù)主業(yè)的總體要求，要把握好三個原則：投資標(biāo)的應(yīng)當(dāng)以固定收益類產(chǎn)品為主、股權(quán)等非固定收益類產(chǎn)品為輔；股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)以財務(wù)投資為主、戰(zhàn)略投資為輔；少量的戰(zhàn)略投資應(yīng)當(dāng)以參股為主。努力做資本市場的友好投資人，絕不能讓保險機構(gòu)成為眾皆側(cè)目的“野蠻人”，也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

　　規(guī)范險資投資邏輯

　　在著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，保監(jiān)會的最新表態(tài)，將利于進一步規(guī)范險資在二級市場的投資行為，鼓勵險資進行長期的價值投資，對于短炒的投機行為將會嚴(yán)厲打擊。

　　“監(jiān)管層并非要全面否定險資在二級市場的投資行為，只是對于短炒投機的行為進行打擊?！彼吻遢x如是說。北京一家投資機構(gòu)負(fù)責(zé)人同樣認(rèn)為，險資在二級市場的投資行為，不能一概而論，大部分情況下，險資的入市對于優(yōu)化上市公司的治理結(jié)構(gòu)、提升白馬股市場估值等方面有著積極的意義。

　　但短炒的投機行為以及利用資金優(yōu)勢而進行的惡意收購等行為，則將會產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

　　“險資的定位應(yīng)該是價值投資，通過長期持有業(yè)績穩(wěn)定、高分紅的優(yōu)質(zhì)股獲得相應(yīng)的投資收益，重點是求得穩(wěn)定的投資收益。從這個方面來看，險資大手筆增持相關(guān)上市公司或者舉牌的行為，都是有積極意義的。”在宋清輝看來，險資現(xiàn)階段的資產(chǎn)配置選擇空間并不是很多，適當(dāng)提高在二級市場業(yè)績穩(wěn)定的大藍(lán)籌股投資配置，對于險資而言是大勢所趨。宋清輝認(rèn)為，近期A股市場上演的險資舉牌潮，對于A股上市公司而言，表明險資對公司未來發(fā)展有信心，對股價有正面影響。

　　北京一家上市公司高管則認(rèn)為，險資的正常增持、舉牌行為，對于上市公司而言是有積極意義的?！坝行┥鲜泄镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)比較分散，也有一些上市公司的治理結(jié)構(gòu)亟須優(yōu)化，險資的介入將較好地推動上市公司的進一步發(fā)展。與此同時，險資增持上市公司股票，也有利于促進實體經(jīng)濟的發(fā)展?！痹摳吖芊Q。不過，該高管同時也表示，有些險資打著財務(wù)投資的旗號卻干著擾亂上市公司正常經(jīng)營的買賣，甚至可能會引發(fā)大股東與管理層之間的矛盾，最終影響到上市公司的經(jīng)營業(yè)績，對投資者則是一種傷害。

　　更多監(jiān)管政策在途

　　除了保監(jiān)會此次透露的更加嚴(yán)格監(jiān)管的決心，市場更為關(guān)注的是接下來將落地的具體舉措。

　　為了解決公司治理缺陷和不足，保監(jiān)會表示將嚴(yán)格股東準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，防止“動機目的不純”的投資者投資保險業(yè)；強化股東穿透監(jiān)管，加強對保險公司真實股權(quán)結(jié)構(gòu)和最終實際控制人的穿透式監(jiān)管，進一步完善獨立董事制度，防范治理僵局、管控失效等重大公司治理風(fēng)險；強化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管，進一步降低保險公司單一股東持股比例上限，防范“一股獨大”帶來的風(fēng)險；加強資本金真實性檢查，嚴(yán)格核查保險機構(gòu)入股資金來源與流向，嚴(yán)防用保險資金或通過理財方式自我注資、自我投資、循環(huán)使用。

　　在萬能險制度規(guī)范方面，保監(jiān)會表示，將進一步改造萬能險業(yè)務(wù)規(guī)則、重塑萬能險發(fā)展生態(tài)，研究制定萬能險的經(jīng)營門檻、業(yè)務(wù)資格、產(chǎn)品期限最低標(biāo)準(zhǔn)等一系列剛性約束，保證發(fā)展質(zhì)量和發(fā)展方向。對中短存續(xù)期產(chǎn)品實施更加嚴(yán)格的總量控制，研究制定在“償二代”框架下更高的資本約束，推進保險機構(gòu)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，鼓勵支持發(fā)展風(fēng)險保障型和長期儲蓄型業(yè)務(wù)。

　　對于落實不到位的保險公司，保監(jiān)會表示將毫不手軟，嚴(yán)格采取停止接受新業(yè)務(wù)等嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。另外，對按規(guī)定需要審批的產(chǎn)品堅持更加嚴(yán)格審慎的原則，并根據(jù)市場利率情況必要時繼續(xù)降低審批利率的上限。同時，加大對備案產(chǎn)品的抽查力度，完善產(chǎn)品退出機制，引導(dǎo)保險機構(gòu)逐步降低最低保證利率。