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　 摩根大通日前發(fā)布最新報(bào)告稱，2016年全球并購(gòu)市場(chǎng)保持強(qiáng)大活力，交易金額達(dá)到3.9萬(wàn)億美元。同時(shí)，2016年也是市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)的一年，撤銷的并購(gòu)交易總額創(chuàng)下2008年以來(lái)最高紀(jì)錄，全球并購(gòu)交易總金額同比下降18%。盡管面對(duì)這些挑戰(zhàn)，但2017年全球并購(gòu)市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)去年的強(qiáng)勁表現(xiàn)。摩根大通稱，并購(gòu)市場(chǎng)將繼續(xù)保持活躍。另外，報(bào)告指出，2017年監(jiān)管的不確定性仍將難以消除，中國(guó)對(duì)跨境并購(gòu)審核也將趨嚴(yán)。

　　并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)活躍報(bào)告顯示，2016全球并購(gòu)交易總金額同比下降18%，主要原因是，100億美元以上的超大規(guī)模交易總額同比下降39%，同時(shí)2.5億美元以上交易金額同比下降6%。不過(guò)，盡管并購(gòu)交易金額和交易數(shù)量受到全球諸多不確定性因素，如地緣政治變化、監(jiān)管審查趨嚴(yán)以及英國(guó)“脫歐”和中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大等影響，但2016年仍然是并購(gòu)市場(chǎng)生機(jī)勃勃的一年。在新的一年中，如果上述各種不確定因素得到一定程度的緩解，全球并購(gòu)市場(chǎng)前景將更加光明。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，2017年全球并購(gòu)交易量將會(huì)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，因?yàn)槿蚱髽I(yè)將繼續(xù)尋求通過(guò)創(chuàng)新和變革性交易，為內(nèi)生增長(zhǎng)提供有益補(bǔ)充。投資者對(duì)于強(qiáng)化規(guī)模和協(xié)同戰(zhàn)略匹配性的并購(gòu)交易持歡迎態(tài)度，收購(gòu)方積極的股價(jià)反應(yīng)，也體現(xiàn)了投資者對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)活躍的支持態(tài)度。

　　報(bào)告認(rèn)為，隨著全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期漸趨平緩，今年并購(gòu)市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)將有助于加快企業(yè)的擴(kuò)張。目前，強(qiáng)勁的基本面以及有利于商業(yè)活動(dòng)的政策變化，對(duì)全球并購(gòu)市場(chǎng)起到了扶持作用。值得一提的是，美國(guó)有可能推出多項(xiàng)新政，為并購(gòu)創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)，如現(xiàn)金回流、企業(yè)稅改和放寬監(jiān)管等。潛在風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)并購(gòu)市場(chǎng)報(bào)告指出，當(dāng)前主要的潛在風(fēng)險(xiǎn)在于監(jiān)管的不確定性以及股市的高估值。2017年全球各地一些重要選舉和政權(quán)更迭可能導(dǎo)致監(jiān)管的不確定性，并對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)影響。這種不確定性或?qū)?duì)企業(yè)尋求復(fù)雜交易的意愿產(chǎn)生不利影響，并可能導(dǎo)致交易過(guò)程的延長(zhǎng)。美國(guó)新一屆政府有可能降低公司稅率，進(jìn)行稅制改革，實(shí)施多項(xiàng)新政，令某些行業(yè)部門受益。此外，英國(guó)“脫歐”對(duì)其他歐洲國(guó)家的影響還需要進(jìn)一步評(píng)估。

　　報(bào)告指出，今年并購(gòu)活動(dòng)另一個(gè)最大威脅是股市估值。2016年全球股市再創(chuàng)歷史新高，資產(chǎn)價(jià)值出現(xiàn)高估風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)于一些變革性交易的監(jiān)管審查很可能還會(huì)持續(xù)下去，但是，交易數(shù)量的增長(zhǎng)可能部分抵消此因素的影響。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，私募股權(quán)基金的活動(dòng)會(huì)有所增加，盡管私募基金可用于投資的資金達(dá)到了8220億美元，但私募在2016年并購(gòu)市場(chǎng)中的地位并不顯著。因此，這些私募基金面臨一定壓力，很可能未來(lái)幾個(gè)月對(duì)大量可用資金進(jìn)行重新布局。

　　報(bào)告分析認(rèn)為，雖然預(yù)計(jì)2017年美國(guó)會(huì)進(jìn)一步加息，但不會(huì)對(duì)資本成本產(chǎn)生重大影響，加息不會(huì)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)起到阻礙作用。鑒于過(guò)去幾年中全球各企業(yè)沒有把預(yù)設(shè)回報(bào)率降到資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)示的低水平，因此仍然有機(jī)會(huì)采取更加積極進(jìn)取的投資策略。

　　中國(guó)將嚴(yán)審跨境并購(gòu)交易

　　報(bào)告稱，2016年中國(guó)對(duì)外并購(gòu)交易活動(dòng)激增之后，預(yù)計(jì)中國(guó)買家將繼續(xù)在國(guó)外尋找有吸引力的機(jī)會(huì)。不過(guò)，交易活動(dòng)也受到一些其他因素的制約，如不少國(guó)家或地區(qū)希望中國(guó)能提供更多互惠。此外，希望中國(guó)政府要加強(qiáng)對(duì)海外投資的監(jiān)管力度。

　　去年9月，國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)郭松表示，我國(guó)會(huì)支持正常的海外并購(gòu)，但同時(shí)對(duì)虛假投資加以打擊。過(guò)去一年，有關(guān)部門發(fā)現(xiàn)有企業(yè)和個(gè)人通過(guò)對(duì)外投資的渠道轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。國(guó)家外匯管理局管理檢查司司長(zhǎng)張生會(huì)也表示，根據(jù)2008年的條例要求，所有跨境業(yè)務(wù)都要加強(qiáng)真實(shí)性審核。中國(guó)對(duì)海外投資監(jiān)管力度的加強(qiáng)可能會(huì)影響并購(gòu)交易量，然而，中國(guó)政府仍繼續(xù)支持戰(zhàn)略性海外并購(gòu)，預(yù)計(jì)對(duì)成熟買家的戰(zhàn)略性對(duì)外收購(gòu)影響有限。投機(jī)性的金融和房地產(chǎn)投資，包括中資公司從外國(guó)交易所退市等交易都會(huì)受到更加嚴(yán)格的審查。報(bào)告稱，中國(guó)對(duì)并購(gòu)交易日趨嚴(yán)格的監(jiān)管和審查，可能對(duì)全球并購(gòu)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，今年中國(guó)買家的投資意向會(huì)集中在具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)部門。在中產(chǎn)階層崛起、消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)的背景下，與此相關(guān)的消費(fèi)、休閑和娛樂行業(yè)都存在投資機(jī)會(huì)。對(duì)工業(yè)領(lǐng)域的收購(gòu)，將專注于行業(yè)的專有技術(shù)如機(jī)器人和自動(dòng)化。而在科技行業(yè)的交易，將以追求強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)為主。盡管美國(guó)和歐洲進(jìn)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管審查，但中國(guó)企業(yè)對(duì)科技類公司的興趣依然濃厚。此外，對(duì)電力、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施以及自然資源的投資已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，這部分源于中國(guó)政府倡導(dǎo)和推行的“一帶一路”計(jì)劃。

　　報(bào)告稱，中國(guó)買家對(duì)各種不同的交易結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出更加開放的態(tài)度，包括戰(zhàn)略性少數(shù)股權(quán)投資、公開要約收購(gòu)和控股權(quán)交易以及事前約定的保持標(biāo)的就業(yè)機(jī)會(huì)和運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性的交易等。