（原標題：充分發(fā)揮定向降準政策的“特別作用”）
9月30日是一個特別的日子，對金融機構而言，這一天第三季度的季度結算結束，第四季度運營就要開始。就在這天臨近下班時刻，央行公布消息，決定對普惠金融實施定向降準政策。此前的9月27日，國務院召開常務會議提出，采取定向降準手段，激勵金融機構進一步加大對小微企業(yè)的支持力度。事隔兩天，央行就貫徹落實國務院部署，及時推出了定向降準政策。
從該政策的內容及影響看，這是一項“特別的政策”，將對普惠金融和實體經濟發(fā)展等發(fā)揮“特別的作用”。
說此次央行發(fā)布的定向降準政策是一項“特別的政策”，表現在該政策是專門為支持普惠金融發(fā)展而量身訂制的政策。如央行的文件名稱就叫《中國人民銀行關于對普惠金融實施定向降準的通知》。這也表明，該政策有“定向性”。這是其一。其二，該政策有“結構性”。業(yè)內人士都知道，降低存款準備金率，是央行釋放貨幣流動性的重要工具，可直接增加銀行機構的資金頭寸，擴大對各類市場主體的貸款。因此，其常常被人們比喻為一劑刺激經濟發(fā)展的”猛藥”。但是，此次央行采取的定向降準政策，只針對普惠金融支持的領域，如聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經營性貸款，以及農戶生產經營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準政策。因此，該政策重點支持“小微”或相對弱勢群體，針對這類群體釋放適度的流動性，帶有很強的“選擇性”，可起到補短板、調結構的作用，同時避免了動用存款準備金率這一貨幣政策工具可能帶來的“副作用”。其三，該政策有“預期效應”。該政策盡管于今年9月份公布，但將從2018年開始實施。這將激勵銀行機構在今年第四季度盡力擴大普惠金融業(yè)務規(guī)模，以爭取獲得更優(yōu)惠的降準條件。這體現了央行通過“預期管理”來增強貨幣政策實施效率的調控思路。
此次定向降準政策，建立和完善了鼓勵商業(yè)銀行拓展普惠金融業(yè)務的正向激勵機制，是對原有定向降準政策的拓展和優(yōu)化，將在促進普惠金融創(chuàng)新發(fā)展方面發(fā)揮“特別的作用”。
早在2014年，央行就開始對小微企業(yè)和“三農”領域實施定向降準政策。特別是縣域農村金融機構信貸投放集中在小微企業(yè)和“三農”領域，較早享受了幅度較大的定向降準政策，其存款準備金率大幅低于全部存款類金融機構的平均水平，且滿足新增存款一定比例用于當地貸款的達標縣域農村金融機構，還可享受一個百分點的存款準備金率優(yōu)惠。這一政策在一定程度上引導金融機構加大了對小微企業(yè)和“三農”領域普惠金融的支持力度，但是普惠金融的覆蓋面還不夠寬，小微等弱勢群體對金融服務的可獲得性還不夠，獲得金融服務的成本還比較高。針對于此，央行對定向降準政策作了幾點改進，如首次提出“單戶授信500萬元以下”的認定標準，將對小微企業(yè)和“三農”領域貸款擴大到了小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經營性貸款，以及農戶生產經營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。這表明，該政策支持的是沒有水份、符合實際的“真小微”、“真普惠”，這無疑將擴大普惠金融的覆蓋面，增加小微等相關弱勢群體金融服務的可獲得性。同時，符合央行考核標準的銀行機構，在得到降準政策的情況下，發(fā)放貸款的利率能夠有一定幅度的下降，從而緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問題。
值得關注的是，央行對普惠金融實施定向降準政策保留和完善了兩檔考核標準的政策框架。第一檔是前一年普惠金融領域貸款余額或增量占比達到1.5%的，存款準備金率可在基準檔基礎上下調0.5個百分點。第二檔是前一年普惠金融領域貸款余額或增量占比達到10%的，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點，優(yōu)惠幅度更大。顯然，第二檔標準更高，只有在普惠金融領域貸款投放較為突出的商業(yè)銀行才能達到。可見，央行其實已經建立了促進普惠金融發(fā)展的正向激勵機制，對于大型商業(yè)銀行、城商行、農商行等銀行機構將產生持續(xù)激勵作用，從而為普惠金融繁榮發(fā)展提供強大的引導力。
金融是實體經濟的血脈，為實體經濟服務是金融的天職，也是防范金融風險的根本舉措。此次定向降準政策，在引導金融機構發(fā)展普惠金融業(yè)務的同時，通過普惠金融促進實體經濟發(fā)展，降低金融風險，這方面的“特別作用”更值得重視。按照單戶授信500萬元以下的認定標準，引導銀行機構對小微企業(yè)、個體工商戶和小微企業(yè)主，以及脫貧攻堅、“雙創(chuàng)”等領域，既有利于銀行機構創(chuàng)新發(fā)展普惠金融、加快轉型升級，也有利于經濟結構調整和實體經濟持續(xù)健康發(fā)展，從而形成金融業(yè)與實體經濟良性互動發(fā)展的雙贏局面。
近年來，央行一直在探索和完善貨幣政策的框架、機制、工具、適應性和多元功能等。眾所周知，貨幣政策是調控總需求的總量調控政策，央行在保持穩(wěn)健中性的貨幣政策基調不變的前提下，通過對普惠金融實施定向降準政策，建立起對普惠金融領域貸款投放的正向激勵機制，擴大了普惠金融的內涵和外延，以此促進金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結構，這就使定向降準變成了一種結構性政策，達到了補短板、調結構、惠民生等多方面效果。通過定向降準政策的拓展和優(yōu)化，央行制定和實施貨幣政策、對經濟進行調控、對金融進行引導的技術更加精湛。
央行實施定向降準政策，是適應和引導經濟新常態(tài)、深化供給側結構性改革及時采取的重要舉措，未來還需要不斷地適應新形勢和新情況，對這類政策進行探索和完善。
