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      華爾街見聞此前提到，美聯(lián)儲周四公布的投資組合報告顯示，美聯(lián)儲國債持倉下降近60億美元，創(chuàng)自2012年以來最大的單周降幅。

　　美聯(lián)儲表示，將不斷減持國債和抵押貸款支持證券（MBS），逐步把縮表的步伐加快到每個月減少500億美元，之后將穩(wěn)定在這一水平。

　　不過，國債的持倉實現(xiàn)了預(yù)期中的下降，但美聯(lián)儲的縮表，似乎暫時還未來到MBS這一邊。美聯(lián)儲本應(yīng)在10月削減40億美元的MBS持倉，但月末的持倉依舊比縮表開始時，高出了24億美元。

　　10月4日，美聯(lián)儲對MBS 的持倉在17682億美元。10月18日，這一數(shù)字來到了17779億，到11月1日，持倉降至17706億美元，但依舊比10月4日高24億美元。

　　一種市場觀點認(rèn)為，與國債不同，MBS的貸款已經(jīng)貸出去了（想象一下你得到的房貸），所以美聯(lián)儲不得不持續(xù)購買資產(chǎn)抵押債券（MBS），來維持MBS及銀行流動性的穩(wěn)定。

　　因此體現(xiàn)在MBS上的縮表，會來得比國債晚一點。

　　從美聯(lián)儲縮表第一個月的總資產(chǎn)來看，還是可以說實現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表縮減的——雖然少了點，因為MBS沒有達(dá)到縮減40億美元的目標(biāo)。

　　另一個值得關(guān)注的是，盡管美聯(lián)儲在縮減資產(chǎn)負(fù)債表，但銀行系統(tǒng)的超額準(zhǔn)備金，在縮表開啟的10月里，增加了1027億美元。

　　這并非意料之中。如果美聯(lián)儲削減國債、MBS持倉，資產(chǎn)端減少，準(zhǔn)備金所在的負(fù)債端也應(yīng)該降低。

　　而超額準(zhǔn)備金也正是在金融危機后，QE的背景下才開始逐漸上升的。危機后的美聯(lián)儲，超額準(zhǔn)備金率一度高達(dá)25%，顯示銀行流動性十分充裕。

　　不過，超額準(zhǔn)備金上升，可能與美聯(lián)儲逆回購操作的變化有關(guān)——在減少國債持倉的同時，美聯(lián)儲也在減少逆回購的操作。整體逆回購規(guī)模在10月下降了1351億美元，這或許是超額準(zhǔn)備金上升1027億美元的原因。