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      中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日貴州茅臺(600519,股吧)的股價連續(xù)下跌，從719.11元/股跌到11月24日的收盤價630.04元，把茅臺(600519,股吧)目標(biāo)價上調(diào)至900元/股的安信證券分析師接到上交所通報批評。

　　但是這類不管基本面一味唱多的并不只有安信證券一家，海通證券(600837,股吧)對樂視網(wǎng)(300104,股吧)、勤上股份、美亞柏科(300188,股吧)等上市公司的研報，同樣值得深究。

　　今年4月樂視網(wǎng)發(fā)布2016年年報后，海通證券在兩份研報中都給予增持評級，并預(yù)計樂視網(wǎng)2017、2018年的凈利潤為10.44億元、17.22億元，但是實際上，樂視網(wǎng)前三季度累計虧損16.5億元。

　　特別是海通證券給出增持評級的研報發(fā)布于4月21日，而樂視網(wǎng)4月14日起就已經(jīng)停牌，對于個人和機(jī)構(gòu)投資者來說，至今還未復(fù)牌的樂視網(wǎng)是無法“增持”的。

　　除了樂視網(wǎng)，去年11月9日，海通證券發(fā)布研報《勤上光電(002638,股吧)擬購幼教集團(tuán) 擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇》，指出勤上股份正不斷通過并購，實現(xiàn)資本平臺嫁接優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)，當(dāng)日勤上股份的收盤價為11.02元，海通將目標(biāo)價定在了13.2元。

　　但隨后勤上股份的股價迅速走低，截至11月24日收盤報5.50元，距離海通證券發(fā)布研報時已經(jīng)跌去超過50%。

　　去年海通證券還曾三次發(fā)布對美亞柏科的研報，給出42元的目標(biāo)價，維持“買入”評級。但是美亞柏科2016年股價實際跌了近60%，股價更是至今沒有回到30元以上。

　　海通證券預(yù)計樂視網(wǎng)賺10億 前三季度卻是虧損16.5億

　　今年4月，樂視網(wǎng)（300104）披露2016年年報，海通證券對該公司發(fā)布了兩份研報，給出的都是增持評級，并且給出6個月內(nèi)目標(biāo)價分別為35.75和31.2元，復(fù)權(quán)之后相當(dāng)于17.86和15.59元。

　　海通證券的分析師樂觀地認(rèn)為樂視網(wǎng)全面開啟全球化進(jìn)程，預(yù)計今明兩年的凈利潤為10.44億元、17.22億元。實現(xiàn)生態(tài)型內(nèi)容結(jié)構(gòu)、生態(tài)型平臺、生態(tài)型終端、生態(tài)型應(yīng)用、生態(tài)型組織及生態(tài)型營銷，從鏈條生態(tài)化進(jìn)化至節(jié)點生態(tài)化，從而達(dá)到規(guī)模和力量的協(xié)同效應(yīng)，全面開啟全球化進(jìn)程。

　　海通證券研報中預(yù)計樂視網(wǎng)2017、2018年的凈利潤為10.44億元、17.22億元，予以增持評級。但現(xiàn)實是，樂視網(wǎng)三季報顯示，公司營業(yè)收入為5.54億元，較去年同期同比減少91.76%，凈利潤為虧損10.1億元，同比降低586.49%，前三季度累計虧損16.5億。

　　另外，海通證券其中一篇研報發(fā)布時間是4月21日，給出增持評級，而樂視網(wǎng)4月14日起就已經(jīng)停牌，對于投資者來說，目前還未復(fù)牌的樂視網(wǎng)是無法“增持”的。

　　海通稱勤上股份收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 股價卻跌了50%

　　2016年11月9日，海通證券發(fā)布研報《勤上光電擬購幼教集團(tuán) 擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇》，指出教育板塊產(chǎn)業(yè)化程度正不斷提高，民辦教育資產(chǎn)證券化空間打開。勤上股份正不斷通過并購，實現(xiàn)資本平臺嫁接優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)，積極擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)日勤上光電的收盤價為11.02元。

　　早在2016年9月，海通證券研報中就預(yù)測，勤上股份2016-2018年凈利潤可分別達(dá)到1.08億、1.98億、2.26億元，并給予11元目標(biāo)價。在2016年11月勤上股份收購小紅帽教育停牌后，海通更是將目標(biāo)價調(diào)高至13.2元。

　　但隨后勤上股份的股價迅速走低，截至11月24日收盤報5.50元，距離海通證券發(fā)布研報時已經(jīng)跌去超過50%。

　　美亞柏科2016年暴跌60% 海通力薦難改熊勢

　　2016年1月，包括海通證券在內(nèi)的多家券商頻繁唱多美亞柏科（300188），海通證券在2016年4月11日給出42元的目標(biāo)價（當(dāng)日收盤價29.9元）。不過隨著時間的推移，各大券商研報的目標(biāo)價越調(diào)越低，美亞柏科2016年股價實際跌了近60%。

　　2016年3月22日，海通證券分析師魏鑫發(fā)布研報《美亞柏科：政府大數(shù)據(jù)先行者，網(wǎng)絡(luò)空間大數(shù)據(jù)安全專家》，稱公司有望依靠在電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域沉淀的核心技術(shù)優(yōu)勢，布局網(wǎng)絡(luò)空間大數(shù)據(jù)安全市場，成為政府大數(shù)據(jù)的先行者。

　　海通證券在研報中表示，預(yù)計公司2015年至2017年的 EPS為0.27/0.53/0.76元，考慮到公司在政府大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的稀缺性，享有一定溢價，6 個月目標(biāo)價42.00 元/股（當(dāng)日收盤價29.20元），給予“買入”評級。

　　同年4月11日，海通證券分析師鐘奇發(fā)研報《美亞柏科：業(yè)績穩(wěn)定增長，技術(shù)強(qiáng)變現(xiàn)可期》，繼續(xù)維持“買入”，目標(biāo)價42元（當(dāng)日收盤價29.90元）。

　　隨后，海通證券分析師鄭宏達(dá)10月30日再發(fā)研報《美亞柏科：業(yè)績符合預(yù)期，行業(yè)拓展逐步加快》，維持“買入”，目標(biāo)價則是下調(diào)31.50元（當(dāng)日收盤價24.17元）。

　　而實際上美亞柏科不僅全年跌幅近60%，股價更是至今沒有回到30元以上。

　　海通證券稱華誼兄弟(300027,股吧)盈利能力高

　　今年9月1日，海通證券對華誼兄弟（300027）發(fā)布研究報告，給予增持評級，并預(yù)計2017年對應(yīng)目標(biāo)價12.47元，當(dāng)日收盤價為9.19元。

　　海通證券報告中稱，華誼兄弟上半年實現(xiàn)凈利潤4.30億元，同比增長了42.12%，系核心業(yè)務(wù)影視娛樂板塊營收小幅下降（-6.41%）與高盈利能力的品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)高速增長（+77.54%）共同影響所致，得益于后者，凈利潤較2016 年大幅增長。

　　但是仔細(xì)了解華誼兄弟的半年報，公司利潤主要來自出售銀漢科技股權(quán)獲得的投資收益6.47億元。上半年去除投資收益跟政府補(bǔ)助后，華誼兄弟的利潤總額只有6550萬元。

　　事實上自從2015年底以來，減持游戲公司股份已經(jīng)成為華誼兄弟業(yè)績增長的“殺手锏”。僅2016年一年的時間，華誼兄弟先后8次減持掌趣科技(300315,股吧)，套現(xiàn)7.45億元。

　　另外，華誼兄弟目前主要推進(jìn)的實景娛樂業(yè)務(wù)，能否成為業(yè)績動力尚存疑問。目前華誼兄弟通過對電影園區(qū)進(jìn)行品牌授權(quán)獲得收入，但是《非誠勿擾》《集結(jié)號》《太極》《狄仁杰之通天帝國》等電影IP，與迪士尼主題樂園中的經(jīng)典電影不同，這些電影IP并不具備市場號召力。

　　在海通證券的報告中，預(yù)計華誼兄弟2017-2019 年分別實現(xiàn)營收44.73億、54.90億、65.18億元，實現(xiàn)歸母凈利分別為11.57億、13.25億、15.51億元，對應(yīng)2017~2019年EPS分別為0.42元、0.48元和0.56元。給予公司2017年28倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價11.76元，增持評級。

　　但截至11月24日收盤，華誼兄弟股價報收8.11元。