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     本報(bào)記者 朱寶琛

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至12月21日，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委已經(jīng)審核了154家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)，其中，有條件通過56家，無(wú)條件通過88家，被否10家，通過率為93.5%。

　　這一通過率，較2016年小幅上升。統(tǒng)計(jì)顯示，2016年并購(gòu)重組委審核了272家公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)，其中，有條件通過120家，無(wú)條件通過129家，被否23家，通過率為91.5%。

　　清科研究中心研究員崔曉楠表示，對(duì)比發(fā)現(xiàn)并購(gòu)重組否決率有所下降，究其原因一是上會(huì)企業(yè)整體數(shù)量在年內(nèi)出現(xiàn)了大幅回落?！爸卮筚Y產(chǎn)重組、再融資和減持等各項(xiàng)新規(guī)的陸續(xù)出臺(tái)及施行，導(dǎo)致之前瘋狂的并購(gòu)大潮有所降溫。”

　　另一個(gè)重要原因是，當(dāng)前并購(gòu)重組審核的前端監(jiān)管不斷加碼。崔曉楠表示，回顧此前過會(huì)的重組，很多案例在歷經(jīng)了多次方案的修改之后才得以通過。并購(gòu)重組委尤其是對(duì)配套資金募集、標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力等監(jiān)管最為審慎。

　　“近兩個(gè)月并購(gòu)重組通過率的回暖并不意味著并購(gòu)重組審核尺度的放松，而是因?yàn)闃?biāo)的質(zhì)量越來(lái)越優(yōu)良?！?崔曉楠稱。

　　天風(fēng)證券分析師陸韻婷表示，現(xiàn)在上市公司將并購(gòu)重點(diǎn)從概念并購(gòu)轉(zhuǎn)移至產(chǎn)業(yè)整合式并購(gòu)上，部分不合格標(biāo)的知難而退，使得留下來(lái)的重組并購(gòu)案例質(zhì)量普遍較高，過會(huì)率也因此較高。

　　事實(shí)上，自去年9月份證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》后，上市公司重大資產(chǎn)重組終止的案例也大幅增加。清科研究中心發(fā)布的研究報(bào)告顯示，近期，A股并購(gòu)重組項(xiàng)目終止的數(shù)量較前幾個(gè)月明顯增多，且其中大部分項(xiàng)目來(lái)自企業(yè)主動(dòng)終止，這與加強(qiáng)監(jiān)管的政策調(diào)控不無(wú)關(guān)系。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，強(qiáng)監(jiān)管并不代表監(jiān)管層有意打壓并購(gòu)重組市場(chǎng)，而是有效減少并購(gòu)重組的盲目性，以促進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　值得注意的是，2017年至今的重組案例中，來(lái)自設(shè)備制造、機(jī)械等制造產(chǎn)業(yè)的案例，遠(yuǎn)超過去平均水平，特別是鋼鐵、煤炭、水泥、化工等行業(yè)都邁出了實(shí)質(zhì)性步伐，越來(lái)越多的高端設(shè)備制造等新興產(chǎn)業(yè)通過并購(gòu)重組進(jìn)入上市公司。

　　究其原因，清科研究中心研究員王慕頔認(rèn)為，這一方面來(lái)源于新興產(chǎn)業(yè)對(duì)高端設(shè)備的并購(gòu)需求，另一方面新興產(chǎn)業(yè)通過國(guó)企改制來(lái)緩解產(chǎn)能過剩。同時(shí)，監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)并購(gòu)重組規(guī)范性要求，凈化市場(chǎng)環(huán)境的積極效果也逐步展現(xiàn)出來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)呈現(xiàn)出新格局。

　　展望2018年，業(yè)界普遍看好并購(gòu)市場(chǎng)。華泰證券(601688,股吧)研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為，2018年行業(yè)集中度將提升，在互聯(lián)網(wǎng)及其基礎(chǔ)設(shè)施的高速發(fā)展下，將帶來(lái)新的并購(gòu)潮和一輪產(chǎn)業(yè)集中度提升的潮流。