短短一個月里，人民幣中間價從6.5左右一度升破6.29關(guān)口，漲幅超過3%，創(chuàng)下2015年8月“811”匯改以來新高。如果從去年12月下旬以來這波人民幣單邊上漲計算，已經(jīng)累計上漲4%。而2017年全年，人民幣升值幅度才為6%。
如此兇猛的漲勢，正在讓“熱錢”跑步進入中國。2017年，外資在債券和股票上，全年外資流入規(guī)模為2015年的7倍以上。不少外資投行預(yù)計今年外資在國內(nèi)金融資產(chǎn)上的投入更大。
人民幣的“降龍十八漲”，漲的“熱錢”心癢癢。按照這套“漲法”，外資“熱錢”全年再翻一翻都不一定能打住。但是人民幣對美元如此快速升值，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進口價格與一年前比，大幅度下降，國內(nèi)的廠家做好準(zhǔn)備了嗎？
過去一年多，人民幣升值了6%，而進口增速全年卻達到了15.9%，出口增速才7.9%，貿(mào)易順差增速下滑17%。如今，一個月上漲3%，一個半月上漲4%，幾乎將出口企業(yè)的一半利潤吃掉！
眾所周知，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系已經(jīng)進入多事之秋，美國稅改、對華貿(mào)易摩擦、美元貶值等等舉措都在為“美國制造”創(chuàng)造條件，從而實現(xiàn)“美國第一”的目標(biāo)。中國確實“壓力山大”，但是，與吸引熱錢投入金融資產(chǎn)相比，外資在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投入資金規(guī)模更大，更需要其留在國內(nèi)。
特別是，美國稅改之后，美國資金面臨回流的巨大壓力。人民幣升值固然是一種“留錢”的方法。但是，相對于“升值”而言，功夫更在詩外，如何給這些外資創(chuàng)造更好法制和收益環(huán)境，才是關(guān)鍵。
人民幣漲瘋了！
今天下午16:30，在岸人民幣兌美元收盤報6.2960，較上一交易日跌40點，盤中一度升破6.29關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2015年8月以來新高至6.2866。人民幣兌美元中間價調(diào)升294個基點，報6.3045，并創(chuàng)2015年8月11日以來最高，終結(jié)兩日連貶。
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這出乎大多數(shù)市場參與者的預(yù)料，眾多機構(gòu)調(diào)整了2018年人民幣匯率的走勢預(yù)測。例如，花旗銀行1月23日的報告將人民幣匯率浮動區(qū)間設(shè)定為6.3-6.7。
升值帶來“熱錢”跑步進入中國
2017年以來，人民幣的持續(xù)升值和美元的持續(xù)貶值，推動海外“熱錢”資金流入國內(nèi)。目前，中美利差仍然高達124bp。
根據(jù)央行的統(tǒng)計口徑顯示，2017年外資增持股票5255億元、增持債券3462億元，全年外資流入規(guī)模為2015年的7倍以上。而境外機構(gòu)和個人共增加金融資產(chǎn)12522.57億元，同比增幅達41.3%。這是三年來境外機構(gòu)和個人首次增持境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)。
德銀估計，2018年流入中國內(nèi)地債券市場的外資將達7000億元人民幣。市場進一步開放，相對較高的收益率及穩(wěn)定的人民幣匯率是這背后的主因。
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出口企業(yè)利潤減少一半
在一個月人民幣對美元升值超過3%，竟然還在央行的容忍范圍內(nèi)？！
一些人認(rèn)為，雖然人民幣相對于美元升值，但由于歐元、日元也同時升值，所以一籃子貨幣的變化相對較小。
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今年以來人民幣匯率勢如破竹，從6.5一路快速升值至6.3一線，其表現(xiàn)大幅超出市場預(yù)期，匯率連續(xù)突破6.5、6.4等重要關(guān)口，重回2015年811匯改前的水平，擊穿許多企業(yè)和金融機構(gòu)的換匯成本線，這加速了金融機構(gòu)和企業(yè)加快主動結(jié)匯的行為，進一步推高人民幣匯率。
人民幣對美元的快速升值，現(xiàn)在匯率的變化，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進口，價格與一年前比，大幅度下降，國內(nèi)的廠家做好準(zhǔn)備了？
我們來看看，2017年12月的進出口情況就非常明顯。
2017年12月份我國進出口總額為4088.9億美元。
其中出口2317.9億美元，進口1771億美元，貿(mào)易順差總額為546.9億美元。但是，進口增速為15.9%，出口增速為7.9%，進口增速遠遠高于出口增速。我國的進出口數(shù)據(jù)已經(jīng)旗鼓相當(dāng)。
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留住企業(yè)還是留住“熱錢”？
對出口企業(yè)來說，人民幣兌美元每一個上浮的數(shù)字，都牽動著他們的神經(jīng)，因為上漲的每個數(shù)字，都在實打?qū)嵉赝淌芍髽I(yè)的利潤。打個比方，如果一個企業(yè)在去年年初簽下了100萬美元的訂單，經(jīng)過比較長的生產(chǎn)周期需要在一年后的現(xiàn)在結(jié)算，那么當(dāng)時這筆訂單折合成人民幣是694.98萬人民幣，而現(xiàn)在結(jié)算只能拿到633.39萬人民幣。也就是說，這筆100萬的訂單，一年的時間僅僅因為匯率變化讓企業(yè)損失掉61.59萬元人民幣。而這，可能是企業(yè)的全部利潤。
很多企業(yè)都面臨類似的困境，因為很多產(chǎn)品生產(chǎn)周期一般都在五六個月，年初簽的單子，到交貨時，如果匯率上漲百分之三四，企業(yè)利潤就被吞掉了一半。人民幣上漲在1個半月時間就上漲了4%，1個月上漲了3.4%，這意味著企業(yè)利潤的一半已經(jīng)消失。按照人民幣這個勢頭漲下去，過完春節(jié)之后，出口企業(yè)將會發(fā)現(xiàn)自己企業(yè)的利潤已經(jīng)完全消失。
與出口增速下滑同步的是，中國經(jīng)常項目盈余持續(xù)收窄。統(tǒng)計顯示，2017年，中國的經(jīng)常項目盈余只有1340億美元，相比較全球經(jīng)常賬戶盈余冠軍的德國2870億美元，不到其一半。
不少分析人士指出，由于對外凈資產(chǎn)頭寸已經(jīng)好幾年沒有增長，現(xiàn)在中國外匯供給的增加主要是途徑是借入外債和結(jié)匯的財務(wù)止損。
相對于吸引熱錢投入金融資產(chǎn)而言，外資在產(chǎn)業(yè)資金規(guī)模更大，更需要其留在國內(nèi)。特別是，美國稅改之后，美國資金面臨回流的巨大壓力，對于中國來說，也是一種考驗。當(dāng)然升值是一種“留錢”的方法。有統(tǒng)計顯示，美國標(biāo)普500成分股的公司尚未匯回的海外利潤目前約2.8萬億美元，其中有超過一半在中國。但是，相對于升值形勢，如何給這些外資創(chuàng)造更好收益環(huán)境，更需要重視。
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