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　　當前我國市場在資金杠桿水平、市場估值水平，上市公司市凈率、市盈率，以及經(jīng)濟基本面等方面都是健康、穩(wěn)健的，A股市場中長期向好的基礎(chǔ)沒有改變。

　　美股調(diào)整對A股短期內(nèi)帶來情緒影響，但這種影響不具有持續(xù)性。過去一段時間，資金從較高估的美國市場持續(xù)流出增配新興市場，中長期看，A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對美股仍然有明顯的投資優(yōu)勢。

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 浦泓毅

　　近幾日，A股市場受美國、歐洲等境外股市下跌影響，出現(xiàn)一波顯著下行。目前，美歐市場波動給A股帶來的負面情緒正在減弱，但尚未完全平復。

　　昨日，亞太市場普遍沖高回落。A股市場三大股指出現(xiàn)分化，上證指數(shù)、深證成指高開低走，創(chuàng)業(yè)板指則探底回升，收漲超過1%。

　　就此，上海證券報記者采訪了市場資深人士，券商、基金、上市公司等市場參與主體人士，以及業(yè)內(nèi)專家，對A股市場近期的行情進行會診。

　　受訪市場資深人士認為，境內(nèi)外市場往往具有一定聯(lián)動性，但是當前我國市場在資金杠桿水平、市場估值水平，上市公司市凈率、市盈率，以及經(jīng)濟基本面等方面都是健康、穩(wěn)健的，A股市場中長期向好的基礎(chǔ)沒有改變。

　　受訪人士普遍認為，美股調(diào)整對A股短期內(nèi)帶來情緒影響，但這種影響不具有持續(xù)性。過去一段時間，資金從較高估的美國市場持續(xù)流出增配新興市場，中長期看，A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對美股仍然有明顯的投資優(yōu)勢。

　　應理性看待市場下跌

　　上周五開始，境內(nèi)外市場運行出現(xiàn)較大震動，本周以來A股市場出現(xiàn)較為劇烈的反應。就此，接受上證報記者采訪的一位市場資深人士認為，境內(nèi)外市場往往具有聯(lián)動性，但是當前我國市場在資金杠桿水平、市場估值水平，上市公司市凈率、市盈率，以及經(jīng)濟基本面等方面都是健康、穩(wěn)健的，A股市場中長期向好的基礎(chǔ)沒有改變。對此，投資者應當理性看待。

　　這位資深人士表示，最近一段時間，輿論對資本市場關(guān)注度很高，樂視網(wǎng)(300104,股吧)復牌后連續(xù)跌停、劉姝威針對寶能的發(fā)聲等情況，都給A股市場帶來擾動。另一方面，在現(xiàn)行年報信息預報制度下，相關(guān)上市公司須在1月底前進行披露，有些公司存在“丑媳婦怕見公婆”的心理，業(yè)績不好的企業(yè)往往披露較晚，有的甚至拖到最后一天，使得ST海潤、保千里(600074,股吧)、獐子島(002069,股吧)之類公司的信息集中釋放給市場，造成一定負面情緒。

　　他認為，資本市場是個信息市場，市場下跌的情況下，信息也成為各參與方博弈的重要因素。當前A股市場中長期向好的基礎(chǔ)沒有改變，“三去一降一補”以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀背景下，資本市場發(fā)展面臨很好的機遇期，對短期擾動市場的因素應當理性、客觀看待。

　　資深人士表示，在市場信心面臨外部市場擾動的情況下，尤其應當全面、理性、客觀地看待資本市場運行的環(huán)境。信心比黃金更重要，在特殊市況下，各方應當共同維護市場穩(wěn)健運行。

　　公司業(yè)績整體向好

　　個別預虧不是主流

　　券商、基金研究數(shù)據(jù)表明，A股市場經(jīng)濟基本面以及上市公司業(yè)績情況均維持在較好水平。認為公司業(yè)績預告不及預期是市場下跌主要原因的觀點，并不能獲得數(shù)據(jù)支撐。

　　華夏基金投資研究部總監(jiān)林晶認為，2018年我國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好、工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)改善的趨勢仍將持續(xù)。經(jīng)濟向好疊加供給側(cè)改革的持續(xù)推進，工業(yè)企業(yè)效益也將大幅改善。盡管個別上市公司大額預虧預告比較吸引眼球，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)更能說明問題。

　　根據(jù)華夏基金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至1月31日，已披露2017年業(yè)績預告的上市公司共2512家，預披露比例達到72%，其中預增同比增速達30%以上的占比34%，預增同比增速0到30%的占比24%，預計扭虧的占比7%，續(xù)盈的占比7%，整體向好比例達到74%。

　　分行業(yè)看，上游的鋼鐵、有色、建材，中游的機械設(shè)備、電力設(shè)備、化工，下游的家電、食品飲料、休閑服務(wù)、輕工制造都保持了較高的盈利增速。

　　銀河證券研究院執(zhí)行總經(jīng)理鞠厚林表示，銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來上市公司預虧預減情況與去年同期相比穩(wěn)中向好，認為公司業(yè)績預告下降預期是市場下跌主要原因的觀點站不住腳。

　　具體而言，2018年1月全市場預虧預減公司共647家，相比去年同期的591家增長了9.5%，但低于同期A股上市公司數(shù)量的增幅12%。其中，預虧公司數(shù)量174家，比去年同期的188家下降了14家。

　　不會受境外市場持續(xù)性影響

　　受訪從業(yè)人士認為，雖然短期A股受外圍市場波動影響下跌，但由于基本面穩(wěn)固，因而不會受到海外市場持續(xù)性影響，如果美股繼續(xù)下跌，反而會增加新興市場對國際資金的吸引力。事實上，過去一段時間，資金也在從較高估的美國市場持續(xù)流出增配新興市場。

　　林晶分析，美國股市大跌，主要因為1月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期，引發(fā)通脹預期上行，從而帶動長端利率上行，對股票估值產(chǎn)生了壓力，這也是對之前美股較高的估值水平進行一次修正，而部分量化產(chǎn)品的自動交易也加大了市場波動幅度。

　　她認為，美股大跌本質(zhì)上并非因為美國經(jīng)濟增長基本面出現(xiàn)拐點，因此中國企業(yè)受益全球經(jīng)濟復蘇的趨勢并沒有改變。“對比近期美債、美股和其他市場的走勢，我們觀察到過去一段時間，資金是從較高估的美國市場持續(xù)流出增配新興市場的?！绷志П硎?，美股對新興市場包括A股的影響也僅限于情緒擾動，中長期看A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對美股仍然有明顯的吸引力。

　　中國經(jīng)濟周刊首席研究員鈕文新認為，美國股市近期下跌是持續(xù)上漲之后發(fā)生的正常調(diào)整。從過往情況看，A股與美股并不同步，盡管如此，受美股影響較大的港股的表現(xiàn)仍對A股存在一定影響。

　　他認為，市場預期對市場的影響很大。應當通過必要的渠道傳遞中國股市仍是全世界的價值洼地的信息。

　　銀河證券判斷，A股市不會受到海外市場的持續(xù)性影響。如果美股繼續(xù)下跌，反而會增加新興市場對國際資金的吸引力，A股、港股都會從中獲益。

　　預計中長期走勢穩(wěn)中向好

　　對于未來A股市場走勢，受訪市場人士普遍表達了較為樂觀的觀點。

　　鞠厚林認為，2018年防風險、控杠桿會對金融市場的流動性帶來一定影響，但A股市場可能會迎來包括理財資金、海外資金、保險資金等在內(nèi)的幾千億甚至上萬億增量資金。

　　在工商銀行戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部副總經(jīng)理王昌盛看來，市場普遍對經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)盈利狀況持樂觀預期，A股市場也仍處于穩(wěn)中向好的態(tài)勢。他分析，短期內(nèi)金融嚴監(jiān)管政策不會出現(xiàn)松動，投資者仍然看重上市公司未來的成長能力，價值投資理念將更加深入人心。

　　林晶提出，2018年A股將正式納入明晟MSCI指數(shù)，進而獲得更大規(guī)模的全球資本配置。在理財資金降低非標配置，尋找高收益標準化投資產(chǎn)品的趨勢下，加之社保、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長期資金進入，A股整體流動性總量仍然會溫和擴張。在全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇、企業(yè)盈利持續(xù)改善的推動下，仍然看好A股的中長期走勢。