6月24日，北京時間下午1點，當(dāng)?shù)貢r間6點，連夜進(jìn)行的英國“脫歐”公投計票工作接近尾聲。英國廣播公司報道稱，根據(jù)初步統(tǒng)計結(jié)果，約52%的英國選民投票支持英國脫離歐盟，英國“脫歐”已成定局。英國獨(dú)立黨領(lǐng)袖法拉奇宣布“脫歐”陣營在公投中取得勝利，并稱今天是英國的“獨(dú)立日”。這一結(jié)果超出了許多人的預(yù)期，原本認(rèn)為“英國人只是做做樣子”，沒想到“玩得這么大”，2016年6月24日這一天注定要被記錄在歷史的教課書中。隨著歐盟成員“長子”義無反顧的離開，蝴蝶效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，一股席卷全球金融市場的風(fēng)暴正在醞釀中
潘多拉魔盒被打開
英國“脫歐”公投結(jié)果揭曉，使英國成為歷史上首個脫離歐盟的成員國，這一歷史性事件給全球市場帶來的影響龐大而直接。截至北京時間6月24日15時，美元指數(shù)上漲至95.82，漲幅達(dá)2.18%。英鎊盤中下跌逾1700點，跌破1.33美元，跌幅超10%，觸及1985年以來最低水平。與此同時，自英國“脫歐”公投開始計票，國際黃金、外匯市場出現(xiàn)巨幅波動，黃金價格最高上漲至1362.6美元/盎司。
雖然在是否應(yīng)留在歐盟的問題上英國民意一直膠著，24日公投結(jié)果顯示“脫歐”仍讓人感到意外和震驚。分析人士認(rèn)為，“脫歐”靴子落地，不僅是英歐關(guān)系的再定位，也是英國對外各方面關(guān)系的重建。專家預(yù)計，英國要真正完成過渡，短則二三年，長則八九年。這個過程對英國經(jīng)濟(jì)無疑是巨大考驗。
在行業(yè)人士看來，英國“脫歐”是“兩敗俱傷”的結(jié)果，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，英、歐經(jīng)濟(jì)是連體嬰兒，分開會兩敗俱傷。英國凈對外直接投資中，歐盟占據(jù)將近20%，歐盟對外投資中15%投向了英國。英國對歐盟的貿(mào)易逆差占比已經(jīng)超過了50%，這說明，英國進(jìn)口商品很多來源于歐盟其他國，而歐盟其他成員國也需要通過向英國出口來促進(jìn)本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，非英歐盟就業(yè)人口在英國整體就業(yè)人口的占比逐年提高，目前已經(jīng)高達(dá)6.8%。一方面非英歐盟就業(yè)者依賴英國較好的就業(yè)市場，另一方面英國也依賴歐盟提供的勞動人口支撐經(jīng)濟(jì)。
由于雙方在多方面存在緊密聯(lián)系，“脫歐”之后，英國經(jīng)濟(jì)可能遭受明顯的負(fù)面影響。平安證券分析師魏偉認(rèn)為，英國“脫歐”使英國自身受到的沖擊更為嚴(yán)重。“脫歐”可能直接影響占英國全球貿(mào)易總量80%的貿(mào)易，雖然英國有兩年的過渡期來進(jìn)行經(jīng)貿(mào)協(xié)定的重新談判，但負(fù)面沖擊難以避免。
政治觀察人士預(yù)測，英國退歐事件可能會對歐盟成員國產(chǎn)生巨大影響，英國是歐盟內(nèi)部最重要的三個國家(英國、法國、德國)之一，英國退出歐盟顯示了歐盟成員國對歐盟的不認(rèn)可，歐盟內(nèi)部缺乏凝聚力，英國帶頭退歐可能會引起歐盟其他一些國家的效仿。
未來英國和歐盟將何去何從未可知，更重要的是，英國出人意料的“脫歐”也給全球金融市場帶來了巨大的不確定性。國內(nèi)相關(guān)專家認(rèn)為，無論英國“脫歐”未來如何演進(jìn)，這場公投已經(jīng)超出了區(qū)域性事件的范疇，將對英國、歐洲乃至全球的經(jīng)濟(jì)和社會格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
英國“脫歐”甚至被認(rèn)為是將引發(fā)全球金融市場劇烈波動的“黑天鵝事件”。博時基金宏觀策略部余軍博士表示，英國“脫歐”將是若干年內(nèi)國際政治與金融的重大事件之一，該事件的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，但肯定沒有完全展現(xiàn)，因為英國脫離歐盟將是一連串事件的開端，而距正式離開歐盟至少還有兩年的漫長過程。
面對市場巨震，英國央行表示，正在緊密跟蹤事態(tài)進(jìn)展，已經(jīng)采取廣泛的應(yīng)急計劃，并與英國財政部、其他政府機(jī)構(gòu)以及外國央行密切合作，將采取“一切必要手段”維持貨幣和金融穩(wěn)定。
避險資產(chǎn)拉升
隨著英國“脫歐”公投結(jié)果揭曉，短期內(nèi)，全球市場的避險情緒將升溫，避險資產(chǎn)正在受到追捧。中國銀行(601988,股吧)董事長田國立認(rèn)為，從短期看，英國“脫歐”將進(jìn)一步放大市場的避險情緒，加劇全球金融資產(chǎn)的價格波動，黃金、國債、美元和日元將受益，英國、德國、日本國債收益率均創(chuàng)歷史新低；大宗商品、股市、英鎊、歐元以及新興市場貨幣將進(jìn)一步承壓，英國、法國、德國股市24日開盤時均暴跌10%左右。
黃金可謂是英國意外“脫歐”的最大收益者。FX168財經(jīng)學(xué)院副院長許亞鑫表示，金融市場投資者的避險情緒將會急劇上升，也是利好黃金的一劑猛藥。黃金投資、消費(fèi)平臺“黃金錢包”后臺數(shù)據(jù)顯示，隨著24日英國退歐公投引發(fā)金價飆升，平臺線上買賣熱度大增。截至24日中午12時，該平臺24日半天的線上零售額達(dá)到上周前4天(6月20日至6月23日)平均值的277%，同時回購量也大幅增長，顯示一部分人借勢高位賣出。
“現(xiàn)在英國人真的選擇了退歐，那么可以預(yù)見，在大量投機(jī)性買盤瞬間涌入的背景下，黃金價格沖破1400美元都不是沒有可能的。更重要的是，美聯(lián)儲6月不加息，就是考慮到了英國退歐的沖擊。一旦全球經(jīng)濟(jì)因此動蕩，美聯(lián)儲更加沒有了加息的理由，黃金價格勢必獲得更為廣闊的上行空間。”明富金融研究所分析師謝堃表示。
“黃金錢包”首席研究員肖磊也認(rèn)為，英國退歐令全球市場陷入極度恐慌狀態(tài)，國際金價在一周內(nèi)上漲10%的概率非常大，有望在一周內(nèi)突破1400美元。
從這次英國“脫歐”公投各種資產(chǎn)的避險能力來看，黃金的表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，2008年美國雷曼兄弟破產(chǎn)后的五個交易日內(nèi)，國際金價上漲了接近18%，英國退歐可能比雷曼兄弟破產(chǎn)造成的影響更大。
肖磊分析稱，退歐公投這種事幾十年難遇一次，但類似直接降低國家信用評級的事件卻屢見不鮮，雷曼破產(chǎn)、美國信用評級被下調(diào)、歐債危機(jī)等。如果投資者資產(chǎn)配置中配置部分黃金，整個資產(chǎn)的安全系數(shù)將會提升，尤其是對中國投資者，目前來看人民幣幾乎沒有任何避險作用，人民幣匯率因英國“脫歐”公投出現(xiàn)暴跌，持有黃金的避險作用更加明顯。
同時，肖磊表示在全球忙于應(yīng)對負(fù)利率水平，而國債市場的低收益和負(fù)收益短時間內(nèi)不會結(jié)束的宏觀背景下，整個市場對無風(fēng)險回報的預(yù)期大幅下滑，持有黃金的機(jī)會成本將會進(jìn)一步降低。就目前看來，受益的不僅僅是金條這類實物黃金，還有和黃金掛鉤的基金。在公投結(jié)果即將揭曉之際，不但黃金受到了哄搶，黃金ETF基金的流入也表現(xiàn)得很強(qiáng)勁。投資者如果看好黃金走勢，可以關(guān)注國內(nèi)的黃金ETF:分別是易方達(dá)黃金ETF(159934)、博時黃金ETF(159937)、國泰黃金ETF(518800)和華安黃金ETF(518880)。
除了黃金之外，隨著避險情緒大幅上升，各國國債、日元也會受益。據(jù)悉，近日不少歐洲資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已將瑞士法郎、日元等避險貨幣的投資占比提升至40%以上，通常這兩類貨幣的投資比例不會超過30%。而投資者將蜂擁投資債券。事實上，隨著英國“脫歐”公投日的來臨，日本、德國、美國、英國等國債收益率不斷向下，持續(xù)創(chuàng)出歷史新低點。美國10年期國債驟降30BP，中國10年期國債和國開債雙雙下行5BP，債券市場交投活躍。
彭博數(shù)據(jù)顯示，在全球超過8萬億美元國債收益率跌至負(fù)值的背景下，美國國債的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，在所有發(fā)達(dá)國家國債中，10年期美國國債收益率僅低于其中7個國家相同期限國債。
對于英國“脫歐”以后該如何選擇避險資產(chǎn)，海通證券(600837,股吧)宏觀姜超發(fā)布研報表示，目前全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，而央行寬松貨幣政策只會導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲，加劇貧富差距和社會矛盾。英國“脫歐”打開了全球化倒退的潘多拉魔盒，年底的美國大選可能是下一個“黑天鵝”，避險情緒或持續(xù)高漲，黃金是保值首選，國債也是短期避風(fēng)港。
全球?qū)捤蓵r代或開啟
英國退歐不僅引發(fā)避險情緒升溫，更可能導(dǎo)致全球央行放水。市場人士預(yù)計，接下來美聯(lián)儲會聯(lián)合日本央行、英國央行、歐洲央行等主要發(fā)達(dá)國家央行發(fā)表聯(lián)合聲明，緩解市場的恐慌與流動性危機(jī)。
英國央行發(fā)言稱，將采取必要步驟承擔(dān)穩(wěn)定市場的責(zé)任。高盛預(yù)計英國央行將在8月份降息25個基點。荷蘭國際集團(tuán)(ING)表示，英國央行可能降息25到50個基點。此外，貨幣市場遠(yuǎn)匯走勢暗示歐洲央行在9月會議上將下調(diào)存款利率10個基點。
“歐央行聲明將要維持充分的市場流動性，包括開放和英國央行的互換額度、允許歐元和英鎊互相兌換、允許歐洲銀行可以使用這兩種貨幣進(jìn)行無限制的融資。歐洲央行在"9·11"恐怖襲擊后的金融危機(jī)中就曾使用貨幣互換安排，和美聯(lián)儲一起釋放額外的美元?！敝x堃表示。
英國退歐成功將直接影響美聯(lián)儲的加息步伐。從美元指數(shù)看，本次事件客觀上無異于美聯(lián)儲一次加息，對此，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，今年美加息預(yù)期已急速下滑，從當(dāng)初大概率的四次降到兩次再降到一次，英國“脫歐”事件之后，大概市場上認(rèn)為美年內(nèi)加息的概率將為0。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，摩根士丹利全球團(tuán)隊已將美聯(lián)儲今年加息的次數(shù)預(yù)期降到0。摩根士丹利美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner表示，加息將落空，美聯(lián)儲或提供更多流動性。
日本央行當(dāng)天也發(fā)布了行長黑田東彥的聲明，稱“將關(guān)注(英國)公投結(jié)果對國際金融市場造成的影響”。聲明中強(qiáng)調(diào)，將與海外主要央行攜手在流動性供應(yīng)方面以策萬全，努力維持市場穩(wěn)定。
中國央行6月24日晚間在官網(wǎng)回應(yīng)稱，正密切關(guān)注英國“脫歐”公投情況，已注意到英國“脫歐”公投結(jié)果公布后金融市場的反應(yīng)，并已做好應(yīng)對預(yù)案。中國央行表示，將繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護(hù)金融穩(wěn)定。進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步加強(qiáng)與有關(guān)央行、貨幣當(dāng)局以及主要國際金融組織的政策溝通和協(xié)調(diào)。
交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，中國央行加息的可能性不大，建議中國央行應(yīng)該保持流動性平穩(wěn)，穩(wěn)定匯率預(yù)期，“人民幣屬于非美貨幣，美元走強(qiáng)之下，人民幣兌美元也承載比較大的貶值壓力。要穩(wěn)定這個預(yù)期?！边B平還認(rèn)為，人民幣兌歐元和英鎊又有一定的升值空間。
“央行如何面對在量化寬松和負(fù)利息后的新一輪經(jīng)濟(jì)放緩？顯而易見，將會是更多的量化寬松和更低的負(fù)利息。危險的是，這可能將更進(jìn)一步加深資本市場和債券市場的資產(chǎn)泡沫而非帶動經(jīng)濟(jì)增長。負(fù)利率將很可能削弱銀行的盈利并打擊其信心。但最大的風(fēng)險也許是，如果量化寬松和負(fù)利率這一戰(zhàn)略如果成功，將鼓勵這個債務(wù)水平已經(jīng)在警戒線的世界承擔(dān)更高的債務(wù)和危險?！毙钦辜瘓F(tuán)投資總監(jiān)林哲文表示。在林哲文看來，負(fù)債從根本上來說是透支未來的經(jīng)濟(jì)增長，然而，諷刺的是，隨著對未來經(jīng)濟(jì)增長前景的黯淡預(yù)期，這種負(fù)債驅(qū)動型策略可能會嚇到家庭和企業(yè)，使他們遠(yuǎn)離消費(fèi)和對不確定未來的投資。英國央行前行長Lord
Mervyn King最近警告說:“在某一點之后，貨幣政策效應(yīng)會慢慢遞減。而我們已經(jīng)達(dá)到了這一點?！?
澳新銀行、瑞銀、民生固收等多家機(jī)構(gòu)分析師均預(yù)計，中國央行在英國“脫歐”后降準(zhǔn)可能性升溫。民生固收認(rèn)為，如果常規(guī)流動性工具無法彌補(bǔ)，央行或通過降準(zhǔn)來應(yīng)對退歐風(fēng)險。Shibor隔夜自6月7日以來一直維持上漲態(tài)勢，反映市場資金面并不是十分寬裕，疊加國債定存利率已經(jīng)下降，不排除央行后續(xù)降準(zhǔn)來對沖流動性風(fēng)險。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認(rèn)為，央行可以視市場情況，考慮降準(zhǔn)措施。
對中國影響如何？
英國公投給全球經(jīng)濟(jì)和金融市場都帶來了巨大影響，中國作為世界上主要的經(jīng)濟(jì)體之一，且近年來與英國在經(jīng)貿(mào)金融領(lǐng)域的合作日漸密切，自然也不免受到波及。不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于中英之間貿(mào)易投資占比有限，相對而言，英國開啟“脫歐”流程，對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的多是間接影響，其中既有積極的，也有消極的，總體上偏中性。
負(fù)面影響方面，招商銀行(600036,股吧)資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮認(rèn)為，中長期而言，英國“脫歐”意味著英國與歐盟之間必須進(jìn)行貿(mào)易、投資、金融等諸多領(lǐng)域的協(xié)議談判和政策重估，英國與歐盟必須重新進(jìn)行定位，這對中國經(jīng)濟(jì)將帶來潛在的不利影響，假如英國“脫歐”導(dǎo)致歐盟出現(xiàn)新一輪衰退或悲觀預(yù)期，料將通過貿(mào)易和投資鏈條傳導(dǎo)至中國。
不過，也有人士認(rèn)為隨著英國“脫歐”，未來中英經(jīng)濟(jì)合作或增強(qiáng)。倫敦人民幣離岸中心清算行中國建設(shè)銀行(601939,股吧)(倫敦)有限公司執(zhí)行總裁豐習(xí)來在接受新華社記者采訪時表示，雖然英國公投顯示“脫歐”，但倫敦金融中心的地位是數(shù)百年形成的，短期內(nèi)不可動搖。倫敦離岸人民幣中心建設(shè)雖然可能受到些許影響，但仍會繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。他認(rèn)為，英國一旦失去了歐盟的依托，反而會加強(qiáng)與包括中國在內(nèi)的其他市場的合作。
對人民幣而言，倫敦金融城是中國人民幣國際化的重要支撐，人民幣國際化或受影響，同時，人民幣匯率也將承受一定的貶值壓力。6月24日，在岸人民幣兌美元收盤價報6.6148元，較上一交易日收盤價跌0.56%，較上一交易日夜盤收盤跌0.54%。昨日，英國退歐公投之后的首個交易日，人民幣兌美元中間價報6.6375元，跌破6.63水平，至近六年以來新低。
中國銀行倫敦分行在英國“脫歐”公投當(dāng)天曾表示，正緊密跟蹤市場情況，確保流動性充裕和各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。截至目前，該行流動性狀況、外匯敞口管理及外匯交易情況穩(wěn)定，并做好充分準(zhǔn)備，持續(xù)跟蹤市場反應(yīng)，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)和金融市場動態(tài)，繼續(xù)支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)實體和金融機(jī)構(gòu)的融資安排，確保各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)營。
A股方面，滬深兩市受英國“脫歐”公投事件影響較大。24日早盤滬指小幅低開后由有色金屬板塊，特別是黃金類個股走強(qiáng)的帶動下翻紅，但隨著“脫歐”公投的臨近，滬指震蕩整理。收盤時，上證指數(shù)報2854.29點，下跌1.30%，成交額2149.1億元，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指也分別回落1.05%和0.47%。事實上，隨著MSCI、英國“脫歐”、美元加息等一系列影響因素相繼“塵埃落定”，利空出盡的A股市場終于迎來久違的反彈。繼上周五跳水快速回穩(wěn)之后，本周一英國公投“脫歐”之后的首個交易日，市場低開高走，盤面普漲格局凸顯，熱點題材的表現(xiàn)更是耀眼，Wind概念指數(shù)中共有6個漲幅超過5%。
截至昨日收盤，滬指報2895.70點，漲幅1.45%，成交1898.5億元；深成指報10377.57點，漲幅2.27%，成交3931.7億元；創(chuàng)業(yè)板指報2191.81點，漲幅3.03%，成交1386億元。業(yè)內(nèi)人士指出，這正是近期市場的最顯著特征，英國“脫歐”并不妨礙A股走強(qiáng)，短期股指有望再度沖擊2900點整數(shù)關(guān)口。
對于英國“脫歐”事件，景順長城低碳科技基金經(jīng)理李孟海認(rèn)為對國內(nèi)市場整體影響偏中性。他表示，從全球化歷史進(jìn)程的角度看，英國“脫歐”的結(jié)果有其必然性。在過去的10－20年，全球各主要經(jīng)濟(jì)體之間快速融合，帶來了相應(yīng)的全球經(jīng)濟(jì)繁榮；隨著全球人口老齡化的加劇，新的科技革命仍處于醞釀中，全球經(jīng)濟(jì)增長在可預(yù)見的5年內(nèi)可能都難有較好的趨勢。
“在全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗的情況下，全球各經(jīng)濟(jì)體之間的融合在邊際上是趨于解構(gòu)的，英國"脫歐"的事件只是開始。歐洲經(jīng)濟(jì)的弱勢間接提升了中國經(jīng)濟(jì)的相對景氣度，但同時也使得中國經(jīng)濟(jì)的出口面臨較大的壓力。但隨著英國"脫歐"公投和美聯(lián)儲加息延緩等靴子落地，市場流動性有一定寬松，對三季度行情仍相對樂觀?！崩蠲虾ＵJ(rèn)為。
業(yè)內(nèi)人士指出，英國退歐事件主要是從匯率和情緒面兩個方面來影響A股。星石投資投資決策委員會副主席楊玲表示:“從人民幣匯率來看:英國"脫歐"使得英鎊和歐元的匯率貶值，那么美元將被動升值，進(jìn)而人民幣兌美元出現(xiàn)貶值壓力，這是市場上普遍的擔(dān)憂，我們認(rèn)為不排除人民幣幣值短期出現(xiàn)波動，但是再發(fā)生如1月份大幅波動的概率不大，隨著央行匯率制度改革的推進(jìn)，央行完全有能力維持人民幣匯率的穩(wěn)定；但從另外一個角度來看，英國"脫歐"對于美聯(lián)儲來說是外圍風(fēng)險事件，為美聯(lián)儲再次加息帶來更多不確定性，從這個意義上講，人民幣貶值的短期壓力會有所緩解。所以英國"脫歐"對人民幣幣值走勢的影響未必是件壞事。”
楊玲指出，從情緒面來看:英國“脫歐”短期使得避險情緒升溫，但是這種影響基本上被市場充分反映和預(yù)期。從盤面來看，雖然盤中A股市場受到了一定的擾動，但總體走勢較為穩(wěn)定符合市場規(guī)律。A股并沒有完全向海外市場開放，相較于其他國家與外圍市場相關(guān)性較弱，受外圍事件影響有限。
記者了解到，英國公投“脫歐”之后，全球股市均應(yīng)聲而跌。歐洲主要股市24日開盤大跌，歐洲銀行類股票遭遇重挫。當(dāng)天，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)開盤后下跌7.5%，但在隨后的交易中有所反彈；法蘭克福股市DAX指數(shù)開盤后下跌超過1000點，跌幅為9.94%，此后有所回升；巴黎股市CAC40指數(shù)開盤后大跌7.7%至4121點，盤中跌幅一度接近10%。從行業(yè)來看，當(dāng)天金融企業(yè)股價普遍大幅跳水。
同樣，美股投資者一覺醒來，面對的是去年8月市場暴跌以來最混亂的一天。芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)即所謂恐慌指數(shù)在英國公投選擇“脫歐”之后的幾個小時內(nèi)跳漲了最多52%。截至美股午后，恐慌指數(shù)的漲幅仍有34.20%，市場如同驚弓之鳥。
在亞太，日本股市重挫7.25%，韓國、澳大利亞股市跌幅也超過3%。為了穩(wěn)定市場，英格蘭銀行行長卡尼24日一早發(fā)表聲明，表示已做好應(yīng)急預(yù)案，并宣布拿出2500億英鎊穩(wěn)定金融市場。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月24日當(dāng)天，全球股市市值損失大約3萬億美元。
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