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       國家發(fā)改委21日批復中國鐵路總公司(下稱“鐵總”)分期發(fā)行中國鐵路建設債券3000億元，所籌資金2000億元用于鐵路建設項目和裝備購置，1000億元用于債務結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　去年發(fā)改委給鐵總確定的發(fā)債規(guī)模是1500億元，今年發(fā)債規(guī)模翻倍。

　　發(fā)改委要求，債券在批復文件下達后一年內(nèi)，采用跨年度方式發(fā)行。其中2016年發(fā)行1700億元，550億元用于長沙至昆明鐵路客運專線等31個鐵路建設項目，500億元用于裝備購置，650億元用于債務結(jié)構(gòu)調(diào)整。各期鐵路建設債券由鐵路建設基金提供不可撤銷連帶責任保證擔保。

　　各期債券承銷團由28家承銷機構(gòu)組成，包括中國進出口銀行、中國工商銀行(601398,股吧)等8家銀行和國泰君安、中銀國際等20家證券公司。發(fā)行人從上述承銷機構(gòu)中確定各期債券承銷團的參團成員。各期債券承銷團的主承銷商不超過6家，承銷團成員結(jié)構(gòu)應符合相關(guān)規(guī)定。各期債券由主承銷商組織承銷團，以余額包銷的方式承銷。

　　中債資信分析師朱志斌接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，關(guān)于1000億元用于債務結(jié)構(gòu)調(diào)整，從期限結(jié)構(gòu)來看，截至2016年6月底，鐵總?cè)總鶆罩?5%以上均為長期債務，短期流動性壓力很小。同時，隨著近期債券市場融資成本的持續(xù)下降，發(fā)行1000億元鐵道債券對降低融資成本、提升直接融資比例將起到積極的作用。

　　日前，鐵總2016年上半年審計報告顯示，鐵總上半年凈虧損72.95億元，負債達4.21萬億元，債務率為64.67%。

　　朱志斌表示，鐵總承擔了大量的社會職責，并非完全市場化運營，我國鐵路運輸價格仍舊實施以政府定價為主的價格管理體制，盡管鐵路貨物運輸價格有所調(diào)升，但與日益增長的燃料、電力等生產(chǎn)資料價格及人員工資的上漲相比仍存在一定滯后，且公司還承擔了搶險物資運輸、軍運等公益性服務，在一定程度上抑制了鐵總的盈利空間。盡管鐵總2016年上半年凈利潤為-72.95億元，但近年來其實收資本和資本公積均持續(xù)增加，財政部每年均有較大規(guī)模的財政撥款及財政補貼撥付，對其支持力度很大。

　　面臨著高負債壓力的鐵總并沒放慢投資建設的步伐。2016年鐵總計劃開工項目45個，鐵路計劃完成固定資產(chǎn)投資8000億元。

　　朱志斌表示，鐵路建設及鐵路運輸是我國重要的交通基礎(chǔ)設施行業(yè)，戰(zhàn)略地位重要，屬于國家重點扶持和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。鐵總作為國家鐵路的唯一投資、運營主體，承擔了大量鐵路投資建設職責，導致其賬面?zhèn)鶆找?guī)模大。未來進一步的融資也是繼續(xù)配合國家整體的鐵路建設規(guī)劃和鐵路建設需求的體現(xiàn)。

　　近年來，鐵總的負債越滾越大，2013年負債超過3萬億，今年一季度其負債繼續(xù)攀高，超過了4萬億大關(guān)，巨額債務也意味著還本付息壓力不斷增加。

　　朱志斌認為，此次3000億元中國鐵路建設債券的發(fā)行，將會繼續(xù)推高鐵總的整體債務規(guī)模，但發(fā)行鐵路建設債券對整體的鐵路建設計劃的實施和鐵路建設投資的保障是具有積極作用的，同時隨著鐵路路網(wǎng)的逐漸形成和不斷完善，將會帶動鐵路路產(chǎn)效益的提升。

　　中國的鐵路投資一直處于高位，是基建投資中的主要領(lǐng)域之一。2016年政府工作報告中提到，今年要完成鐵路投資8000億元以上。中國工程院院士王夢恕此前接受本報采訪時表示，今年的鐵路投資應該不止這個數(shù)字，“十三五”時期依然是鐵路建設投資的增長期。

　　《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》提到，“十三五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達3.5萬億至3.8萬億元，其中基本建設投資約3萬億元，建設新線3萬公里。至2020年，全國鐵路營業(yè)里程達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里。