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       在“一人多戶”賬戶體系全面放開的一年半后，這項舉措迎來了新的變化。

　　10月14日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱中國結(jié)算）發(fā)布了最新經(jīng)修訂后的《證券賬戶業(yè)務(wù)指南》，其中將單一自然人或普通機(jī)構(gòu)投資者在同一市場可申請開立的賬戶數(shù)量上限框定為3戶。

　　值得一提的是，此次單一投資者開戶數(shù)上限較原有政策出現(xiàn)了較大程度的縮減。2015年4月，監(jiān)管層曾全面放開個人投資者的“一人一戶”限制，并規(guī)定個人投資者最多可開立賬戶為20個。

　　事實上，此次調(diào)整的原因，與監(jiān)管層在實施新政后發(fā)現(xiàn)的諸多問題有關(guān)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從接近監(jiān)管層人士處獲悉，此次收縮個人賬戶開設(shè)上限，一方面與“一人多戶”政策實施后，部分賬戶使用率較低有關(guān)，另一方面也是為了封堵賬戶出借、個人賬戶場外配資等違法活動。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，一人多戶的開戶上限收縮，可能會在一定程度上緩解當(dāng)前券商在開戶業(yè)務(wù)上的激烈競爭，不過對于新興的中小券商而言，其獲取存量證券客戶的難度也將有所抬升。

　　封堵賬戶出借配資

　　中國結(jié)算對“一人多戶”開戶上限的調(diào)整，有著其內(nèi)在原因。其中最直接的一個理由是——3個以上（最多20戶）的開戶數(shù)量上限并未被絕大部分投資者所“物盡其用”。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從中國結(jié)算獲得的一份數(shù)據(jù)顯示，多開3戶以上的投資者有限，僅占同期新開戶投資者的2.6%，其中多開3戶以上賬戶使用率僅為8.7%。

　　如此高的賬戶空置率，顯然過多占用了中國結(jié)算的系統(tǒng)?！罢邔嵤┮詠?，多開3戶以上投資者的賬戶使用率明顯偏低，空置率非常高，占用過多技術(shù)系統(tǒng)資源?！敝袊Y(jié)算有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　“其實任何政策都要考慮實際需求，經(jīng)過這么長時間的運(yùn)行足以證明，正常的投資者是不需要開那么多賬戶的。”一位會管部門人士解讀稱，“從整體開戶、銷戶的需求來看，3個賬戶的上限從制度上來說已足夠了。”

　　不過，賬戶的空置、較低的使用率并非是監(jiān)管者推動“一人多戶”上限收縮的唯一緣由。相比之下，通過限制個人開戶上限，進(jìn)而對利用多戶從事包括場外配資、內(nèi)幕交易等在內(nèi)的違法證券活動形成封堵，才是此次政策調(diào)整更重要的原因。

　　事實上，早在一人多戶全面實施的6個月后，恰逢國務(wù)院各部委對場外配資活動進(jìn)行打擊，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道彼時就曾對“一人多戶”誘發(fā)賬戶出借式配資替代原有配資模式的現(xiàn)象進(jìn)行過獨(dú)家報道。（詳見本報2015年10月21日15版《“一人多戶”成新式場外配資重啟溫床，一碼通監(jiān)控或可排查》）

　　記者在此前的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，部分配資公司曾以少數(shù)員工所持有的身份證件，利用“一人多戶”機(jī)制，開立數(shù)倍于此的證券賬戶出借給配資客戶使用。

　　“有一個人的身份證，最多可以開出20個證券賬戶?！北藭r，辦公地點位于北京市豐臺區(qū)的一家配資公司人士表示，“100個配資客戶，只需要5個人就能完成了，10個人則能搞出200個賬戶用于配資，這些賬戶的資金可以通過存管銀行，進(jìn)行統(tǒng)一的賬目管理、安排。”

　　而此次針對單一投資者最多開立三個證券賬戶的安排，將在一定程度上對該類配資活動構(gòu)成封堵。

　　“三個以上賬戶就算沒有空置，容易被非法出借賬戶和非法證券期貨活動所利用?！鼻笆鰰懿块T人士認(rèn)為，“賬戶出借的配資往往不需要HOMS系統(tǒng)和拖拉機(jī)賬戶（子賬戶），所以不容易被監(jiān)管?！钡拗茊我煌顿Y者的賬戶數(shù)量，將可遏制這類配資。

　　實名制監(jiān)管將強(qiáng)化

　　值得一提的是，此次賬戶業(yè)務(wù)也對存量的“多戶”現(xiàn)象進(jìn)行了充分考慮。根據(jù)規(guī)定，在新政實施日（10月15日）前已開立3個以上同類證券賬戶的，投資者在符合實名制管理要求的情況下可以繼續(xù)使用，但對于空置的多開賬戶，中國結(jié)算將依規(guī)納入休眠賬戶管理。

　　根據(jù)定義，休眠賬戶通常指三年以上一直沒有買賣過股票、A股賬戶里沒有股票、資金賬戶里的錢也不超過100元的賬戶，因此這一清理措施也不會對市場造成影響。

　　“休眠賬戶一般是里面沒有證券資產(chǎn)，同時也沒有資金可供使用的限制賬戶?！币晃唤咏袊Y(jié)算人士指出，“現(xiàn)在許多券商都有提示系統(tǒng)，如果有證券資金連續(xù)2-3個月沒有動，也會提示客戶進(jìn)行證券配置的，所以這個政策對市場沒有什么影響?！?

　　而有業(yè)內(nèi)人士指出，超過3個以上同類賬戶且處于活躍狀態(tài)的，較大概率存在出借式配資、內(nèi)幕交易等活動，該類賬戶若在此輪政策中不受影響，則限制違法證券活動的效果將會大打折扣。

　　但據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，下一步監(jiān)管層也將進(jìn)一步強(qiáng)化實名制賬戶監(jiān)管，并對超過3個以上的活躍存量賬戶的活動進(jìn)行監(jiān)測關(guān)注。

　　中國結(jié)算表示，其已建立了賬戶異常使用監(jiān)控系統(tǒng)并在推進(jìn)建立黑名單制度，以加強(qiáng)對賬戶異常和違規(guī)使用情況的監(jiān)測監(jiān)控。

　　“對于沒有空置的，但涉嫌存在違法活動的，監(jiān)管部門也將展開對照、排查和清理整頓?！鼻笆鰰懿块T人士強(qiáng)調(diào)。

　　“一人多戶實施以來，已組織相關(guān)機(jī)構(gòu)開展了多輪異常和涉嫌違規(guī)賬戶的篩查工作，處置了500余個違規(guī)賬戶，涉及投資者70余人，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)上報了多批次違法違規(guī)使用賬戶的線索。”中國結(jié)算表示。

　　而在分析人士看來，一人多戶的開戶上限從20戶縮減為3戶，也將對證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭環(huán)境帶來改變。

　　“券商在增量賬戶上的競爭將不會那么激烈了，券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的格局也將更穩(wěn)固，如果沒有足夠的比較優(yōu)勢，投資者更換券商的動力也減小了?！北本┮患抑行腿谭倾y金融分析師說“其實對證券行業(yè)也是利好，因為每個客戶都有平均獲客成本，但我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)存在不少投資者在營銷活動的吸引下開了戶卻不使用的問題，這對于行業(yè)來說是無效成本，可以說一人最多三戶是能夠滿足市場需要的?！?