隨著深港通開通進(jìn)入倒計時，各路機(jī)構(gòu)亦緊鑼密鼓加速布局。據(jù)中國證券報記者了解，近日來內(nèi)地路演的港股公司數(shù)量激增，部分公司頻繁“跑會”，力圖吸引更多內(nèi)地投資者。內(nèi)地券商亦動作頻頻，一手抓緊調(diào)研港股公司，一手籌謀赴港上市以開拓海外市場。業(yè)內(nèi)人士指出，港股估值優(yōu)勢漸顯，部分內(nèi)地資金有意借道公私募“舉牌”、“買殼”，港股市場或從“估值洼地”變?yōu)椤芭e牌熱土”。
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港股公司北上“攬客”
8月中旬以來，市值管理在香港上市公司中又一次火了起來。
深圳一家資管公司的研究員向記者抱怨，9月份跑了十幾場港股公司推介會?！叭?、中介機(jī)構(gòu)都來邀請，上周剛?cè)?，這個星期又來喊，簡直比調(diào)研還累。”該研究員透露，有好幾家香港上市公司，主營業(yè)務(wù)一般，老總倒是頻繁跑會，這個月就在路演現(xiàn)場撞見不下七八次。
一名剛在深圳某五星級酒店舉辦完推介會的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者透露，他們預(yù)計在全國開展八場類似的路演，前四場活動120個公司的名額剛放出去，當(dāng)天即爆滿。深圳是路演的首站，參與推介的30家港股公司都是從三四百家報名公司中層層篩選出來的。
內(nèi)地某中型券商海外研究組負(fù)責(zé)人向記者介紹，市值管理主要目的是鼓勵上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營管理、培育核心競爭力，切實可持續(xù)地創(chuàng)造公司價值，同時通過資本運(yùn)作工具實現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價值的動態(tài)均衡。財經(jīng)公關(guān)或機(jī)構(gòu)的價值營銷一直是市值管理的重要模式之一?！俺Ｒ姷奶茁肪褪瞧脚_或機(jī)構(gòu)動用自己的人脈，將投資機(jī)構(gòu)邀請過來，然后上市公司高層作推介，希望公司股票得到認(rèn)可，帶動市值提升?！痹撠?fù)責(zé)人說。
據(jù)他透露，早在今年8月深港通正式獲批之前，就有不少港股上市公司在謀劃進(jìn)行市值管理，以期成為首批深港通標(biāo)的。如今，深港通開通在即，又一波港股市值管理潮開始掀起?！斑@一波市值管理潮分為兩類，一類是一些市值在三四十億港元的公司，離50億港元門檻差臨門一腳，期待通過市值管理被納入深港通標(biāo)的池；另一類主要是市值在50億港元以上的港股上市公司，部分達(dá)標(biāo)的公司頻繁來內(nèi)地露臉，就是想提前預(yù)熱獲得內(nèi)地投資者青睞?！彼硎?。
不論北上“攬客”是為了提高市值還是意在吸引投資者，背后的動力都源于內(nèi)地資產(chǎn)海外配置的強(qiáng)烈需求。中信證券(600030,股吧)高級策略師楊靈修表示，中國已經(jīng)從“資本貧乏國”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y本富裕國”，但隨著GDP增長放緩、國民財富增加，大量金融資本無法找到足夠而有效的資產(chǎn)供給。他指出，本輪資金南下“最原始的動力”來自人民幣貶值預(yù)期和內(nèi)地投資回報率下降，這比“動聽的海外投資故事”更具推動力。由于資本賬戶還未完全開放，QDII額度受限，“互聯(lián)互通”成為資本走出去的最佳制度設(shè)計，未來內(nèi)地資金會前赴后繼奔向港股市場。
此前，港交所行政總裁李小加表示，在滬港通、深港通模式下，南下和北上的資金量會有長期持續(xù)結(jié)構(gòu)性的提升，但從長期來看，南向資金會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于北上資金。
對于港股上市公司借市值管理來內(nèi)地“攬客”，港交所高級副總裁周曉殷提醒，對于深港通下港股通的上市公司，其市值是根據(jù)過往12個月月末平均市值進(jìn)行判定，上市公司如果想努力一把、進(jìn)行短期炒作比較困難。除非這些公司每個月都炒作一把，但這樣操作難度比較大，這也是港交所穩(wěn)定市場的舉措之一。
內(nèi)地券商跑馬圈地
券商也是此類市值管理的通道提供方。申萬宏源(000166,股吧)一位經(jīng)理告訴記者，這段時間已有多家券商在籌劃類似活動?！拔抑赖挠扇讨鬓k的活動本周就有兩場，我們自己也在策劃類似的活動?！彼赋?，“這類活動好處很多，包括能夠擴(kuò)大自身影響力，吸引機(jī)構(gòu)投資者過來做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。此外券商也需要為自營業(yè)務(wù)調(diào)研港股公司?！?
昨日記者參加的由格隆匯主辦的“決戰(zhàn)港股”峰會論壇，參與協(xié)辦的券商接近十家，這還不包括從香港遠(yuǎn)道而來但未上榜的小券商。下午五個港股上市公司調(diào)研分會場，聚集了約30家港股上市公司，遭到券商、私募、基金等機(jī)構(gòu)投資者層層圍堵。一位券商調(diào)研員表示，目前券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭激烈，正在把自營投資作為轉(zhuǎn)型的一大突破，公司許多調(diào)研員都出動了。
而在深港通開通前夕，另一個現(xiàn)象也值得關(guān)注：內(nèi)地券商掀起了一輪赴港上市熱潮。
9月25日國泰君安宣布擬發(fā)行H股；26日中信建投向港交所遞交上市申請；27日招商證券(600999,股吧)公開發(fā)售H股。連續(xù)三天，三家券商接連公布赴港上市相關(guān)消息，將券商跨境上市推向高潮。此外，包括平安證券、興業(yè)證券(601377,股吧)、長江證券(000783,股吧)等多家券商均發(fā)出了赴港上市的信號。
華融證券分析師指出，券商赴港上市大熱主要有兩方面原因：一是基于補(bǔ)充資金的需求。10月1日實施的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》要求建立以凈資本和流動性為核心的風(fēng)險控制指標(biāo)體系，增加資本勢在必行。內(nèi)地券商與境外券商相比，核心凈資本的補(bǔ)充效率存在較大差距，促使內(nèi)地券商紛紛赴港對接香港資本市場。二是通過發(fā)行H股搭建境外融資平臺，有利于增強(qiáng)券商的資本實力、國際知名度和跨境業(yè)務(wù)服務(wù)能力，促進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。券商希望借著深港通正式開通的契機(jī)，開拓香港市場。
一位長期關(guān)注港股的分析人士指出，港股券商板塊的走勢主要跟大盤成交量相關(guān)，市場接受程度較高，估值相對較低。隨著深港通落地，香港市場券商股估值有望修復(fù)。
港股估值洼地優(yōu)勢漸顯
目前，聞風(fēng)而動的各路資本都在積極掘金港股市場。自從國慶假期以來，北上廣的多家基金公司爭相在香港發(fā)行基金產(chǎn)品，額度緊張的QDII產(chǎn)品更是發(fā)行首日便售罄，對資金敏感的保險資金、產(chǎn)業(yè)資本也在抓緊布局港股市場。
受“資產(chǎn)荒”影響，舉牌成為資本尋求價值投資或財務(wù)投資的重要選擇。今年以來，各路資金舉牌A股上市公司漸成常態(tài)，險資、私募等表現(xiàn)活躍。深圳一家資管公司負(fù)責(zé)人向記者透露，港股估值“洼地優(yōu)勢”漸顯，部分內(nèi)地資金有意借道公私募舉牌或“買殼”?！跋愀凼袌龅臍r格也漲了。我們?nèi)ツ昕粗械囊粋€一兩億的殼現(xiàn)在已經(jīng)漲到了五六億。”
值得關(guān)注的是，今年滬港通機(jī)制下曾發(fā)生一起內(nèi)地上市公司跨境收購的案例。今年3月至6月，A股上市公司廣電運(yùn)通(002152,股吧)曾多次借道滬港通增持港股神州控股。根據(jù)神州控股2016年披露的中報，廣電運(yùn)通現(xiàn)已成功持有神州控股1.776億股普通股，占其已發(fā)行普通股總股份的15.09%，超越神州控股第一大股東的持股比例，成為公司新的最大股東。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受港股低估值影響，廣電運(yùn)通這次出手相當(dāng)劃算。彼時，神州數(shù)碼因出售資產(chǎn)，擁有50億元的現(xiàn)金（分紅后仍余12億元），加上持有A股與港股的股票，及IT軟件服務(wù)板塊與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)板塊的營業(yè)收入，其內(nèi)在價值達(dá)到260億港元，是收購時市值的2.4倍。廣電運(yùn)通則在公告中稱，買入神州數(shù)碼的原因是出于對神州數(shù)碼業(yè)務(wù)發(fā)展模式及未來發(fā)展前景的認(rèn)可和看好，未來將與神州數(shù)碼在產(chǎn)業(yè)上深入合作，實現(xiàn)協(xié)同共贏。
云鋒金融首席執(zhí)行官李婷指出，以前是內(nèi)地公司到香港融資，而未來十年到二十年的趨勢是資本輸出和全球并購。她指出，資金到港舉牌收購目的很多，或基于戰(zhàn)略考量實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈布局，或只是純粹的資金博弈。港股市場本身就存在很多殼資源，部分公司甚至歡迎買家購買以套現(xiàn)。
格隆匯創(chuàng)始人陳守紅指出，香港上市公司對舉牌的應(yīng)對策略比較靈活。比如，香港公司一般對董事會每年有20%的配股比例授權(quán)，如果不夠還可開臨時股東會增加額度。理論上，這個供給是無上限的。因此，在香港惡意收購很難執(zhí)行。
周曉殷表示，港交所會嚴(yán)肅看待險資和大機(jī)構(gòu)借道深港通舉牌。港交所規(guī)定，投資者持上市公司股票比例超過5%需向港交所報告并進(jìn)行公示，并向中國結(jié)算匯報情況，此后持股比例每調(diào)整1%都需要進(jìn)行公告。
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