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      人民幣9連升！終于重回6.4時代，人民可以有啥“意外驚喜”

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　　接連升破6.51、6.50、6.49三個關(guān)口，人民幣對美元即期匯率漲勢銳不可擋。而且一周以來，人民幣對歐元也出現(xiàn)持續(xù)升值。

　　由此帶動，CFETS人民幣匯率指數(shù)報價也在小幅持續(xù)攀升，這意味著人民幣匯率正在轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩σ换@子貨幣匯率升值”階段。與此同時，人民幣對美元匯率連續(xù)升值，中國的外匯儲備也在8月實現(xiàn)了七連漲。

　　顯然，央行在今年引入逆周期因子管理匯率，非常成功，厥功至偉，大大減少了外匯儲備的流失，很大程度扭轉(zhuǎn)了市場錯誤的一致性預(yù)期。但是也因此，不少人疑惑，現(xiàn)在是階段性升值還是趨勢性升值。盡管有分歧，相對于去年年底的長期貶值論調(diào)，已經(jīng)明顯改觀。

　　人民幣升值，對百姓生活能帶來怎樣的影響？

　　人民幣升值，重回"6.4時代"

　　來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，今天（9月7日），人民幣對美元匯率中間價報6.5269，較前一交易日漲42個基點。這已經(jīng)是反映央行意志的人民幣對美元中間價連續(xù)第九個交易日上升。

　　截至19：40分，在人民幣對美元即期匯率快速拉升，接連升破6.51、6.50、6.49三個關(guān)口，最高升值至6.4865，創(chuàng)下近16個月新高；離岸人民幣也升破6.50，最高至6.4950。

　　人民幣對歐元也在升值

　　一周以來，人民幣不止在對美元升值，也在歐元升值。人民幣對歐元中間價，從8月29日的階段性高點7.9333，持續(xù)升值到今天的7.7841。

　　人民幣即將進入全面升值階段？

　　人民幣勢不可擋，6.50這個關(guān)鍵技術(shù)水平已經(jīng)攻破。而且人民幣對歐元也由前期持續(xù)貶值扭轉(zhuǎn)為升值態(tài)勢。這是不是意味著人民幣匯率將轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩σ换@子貨幣匯率升值”階段？

　　招商銀行外匯分析師李劉陽：

　　6.50這是人民幣2014年初創(chuàng)出的6.04的最高點到2016年末創(chuàng)下的最低點6.96之間的50%回檔位。該水平所靜態(tài)對應(yīng)的人民幣有效匯率也是年初的高點，一旦該水平被有效突破，那么人民幣匯率將從“跟隨其他非美貨幣升值”階段轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩σ换@子貨幣匯率升值”階段。

　　興業(yè)證券宏觀分析師王涵：

　　接下來人民幣升值到多少主要就要看美元指數(shù)會跌多少。美元持續(xù)疲弱，是今年以來人民幣大漲的直接原因。現(xiàn)在來看美元指數(shù)這一輪下跌可能沒有完全走完。當(dāng)然，在人民幣升值過程中，央行可能引導(dǎo)人民幣升值幅度小一點，因為人民幣的升值對實體企業(yè)整體的利潤是不利的，而且也要給人民幣匯率留一點空間，防止美元突然反彈給人民幣帶來過多貶值壓力。

　　招商證券宏觀首席分析師謝亞軒：

　　企業(yè)的“存量結(jié)匯”力量拉動了近期人民幣匯率上漲，從而造成外匯市場供求情況取代美元指數(shù)成為短期人民幣匯率波動的主要驅(qū)動因素。

　　外匯儲備連續(xù)第7個月出現(xiàn)回升

　　人民幣對美元匯率連續(xù)升值，中國的外匯儲備也在8月實現(xiàn)了七連漲。

　　中國人民銀行9月7日更新的“官方儲備資產(chǎn)表”顯示，截至8月末，外匯儲備余額為3.09萬億美元，較今年7月的增加108.07億美元。

　　國家外匯管理局新聞發(fā)言人答記者問：

　　“8月，我國跨境資金流動和外匯市場供求延續(xù)基本平衡格局；國際金融市場上，資產(chǎn)價格有所上升，推動外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)上升?！?

　　這是外匯儲備連續(xù)第7個月出現(xiàn)回升，也是2014年6月以來首次七連升。但是，這一數(shù)據(jù)略低于市場預(yù)期。

　　在今年1月跌破3萬億美元后，外匯儲備在2月小幅增加69.2億美元，重新站上這一關(guān)鍵關(guān)口，這是去年6月后，中國外匯儲備首度出現(xiàn)正增長。隨后，外匯儲備出現(xiàn)連續(xù)回升，3月外匯儲備小幅增加39.64億美元，4月則擴大增幅至204.45億美元，5月則增加240.34億美元，不過，6月外匯儲備的增幅回落到了32.22億美元，而7月外匯儲備的增幅再度擴大到239.31億美元，8月增幅有所回落至108.07億美元。

　　趨勢性升值還是階段性升值？

　　人民幣逆周期因子的引入是今年人民幣匯率走勢的關(guān)鍵一招。

　　在逆周期因子引入之前，央行通過CFETS人民幣匯率指數(shù)的貶值宣泄市場供求的影響；逆周期因子引入之后，借助于逆周期系數(shù)的有效過濾，CFETS人民幣匯率指數(shù)展現(xiàn)出穩(wěn)中有升的格局。

　　可見，逆周期因子在某種程度上可形成對外儲消耗的替代，有助于在減少在外匯占款流出的同時，實現(xiàn)人民幣對一籃子貨幣匯率的穩(wěn)定。

　　顯然，逆周期因子是央行管理人民幣匯率的一種新手段。到目前其作用主要體現(xiàn)在促進人民幣對美元匯率的升值上，尤其是直覺來說美元指數(shù)大跌人民幣匯率該大漲之時。

　　然而也因此，不少人疑惑，現(xiàn)在人民幣升值是趨勢性升值還是階段性升值？

　　趨勢性升值派

　　九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清：

　　2017年人民幣升值并非“曇花一現(xiàn)”，而是“趨勢逆襲”。中美兩國基本面對比的拐點在2016年下半年已經(jīng)出現(xiàn)， 2014年以來的人民幣貶值趨勢在2017年結(jié)束。

　　至于未來人民幣匯率走勢，隨著特朗普政府內(nèi)部分歧加大、美國經(jīng)濟復(fù)蘇階段性見頂、歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，將進一步帶動美元指數(shù)走弱，與此相反，中國經(jīng)濟逐漸穩(wěn)定進入L型下半場、資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險逐漸化解，中美基本面對比將進一步帶動人民幣走強，“人民幣強勢、美元弱勢”格局確認。

　　階段性升值派

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長助理丁志杰：

　　目前人民幣升值主要是在內(nèi)外因作用下的階段性升值。由于人民幣匯率不存在的明顯的低估，所以現(xiàn)在還看不到趨勢性升值。未來經(jīng)濟基本面的變化將決定人民幣匯率的波動及其方向，升或貶都是正常的。人民幣匯率相對穩(wěn)定，這是區(qū)別于其它貨幣的一個重要特征。

　　申萬宏源首席經(jīng)濟學(xué)家李慧勇：

　　人民幣沒有持續(xù)升值的基礎(chǔ)。隨著近期人民幣大漲，補漲需求已得到部分釋放，而美元指數(shù)也已由底部開始回升。隨著美元利空逐步釋放，且美國下半年經(jīng)濟有望保持相對強勁；出于背水一戰(zhàn)的考慮，在中期選舉前特朗普稅改大概率也將取得進展，預(yù)計后續(xù)美元仍有一定升值空間。人民幣呈雙向波動才是未來的常態(tài)。

　　人民可以有啥“意外驚喜”

　　一個意外驚喜就是換匯。

　　比如央行規(guī)定每人的個人換匯額度是5萬美元，這5萬美元在2017年年初的匯率為6.95，需要34.75萬人民幣，現(xiàn)在則只需要32.6萬人民幣，短短8個多月時間，兌換5萬美元可以節(jié)省2.15萬人民幣。

　　也有不能太樂觀之處。

　　對于海外投資而言可能就不能那么樂觀了，比如，一些投資美元債的QDII產(chǎn)品，按美元計價的單位凈值上漲了3%，但實際上用人民幣計算的話，單位凈值反而會下降3%，甚至更多。