亚洲色偷偷综合亚洲av-中文字幕人妻被公上司喝醉-久久夜色精品国产嚕嚕亚洲av-久久亚洲av成人无码电影

    還有不到80天就到年底，在展望美股牛市能否挺進(jìn)第九年時(shí)，華爾街卻發(fā)出了奇怪的聲音。

本周，華爾街最大的空頭分析師認(rèn)錯(cuò)了，并上調(diào)標(biāo)普500年底目標(biāo)價(jià)。高盛首席策略師警告市場(chǎng)接近觸頂，但建議先“讓子彈再飛一會(huì)兒”。擁有14年交易經(jīng)驗(yàn)的明星基金經(jīng)理反問(wèn)，全球股市都充滿了泡沫，但這應(yīng)該阻止你去買嗎？

高盛：美股有67%的概率已觸頂 但別擔(dān)心

高盛創(chuàng)制了“熊市風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)”（Bear Market Risk Indicator）來(lái)探測(cè)市場(chǎng)觸頂可能，內(nèi)含估值、ISM制造業(yè)指數(shù)、失業(yè)率、通脹和收益率曲線等多重?cái)?shù)據(jù)。

目前這一指標(biāo)顯示，市場(chǎng)有67%的概率已經(jīng)觸頂，代表各類資產(chǎn)即將轉(zhuǎn)熊。但其首席全球股市策略師Peter Oppenheimer表示，看漲的投資者還不必?fù)?dān)憂，市場(chǎng)會(huì)給你時(shí)間調(diào)整倉(cāng)位。

首先，試圖去識(shí)別絕對(duì)的市場(chǎng)峰值是沒(méi)有意義的，就算能在觸頂前稍早一點(diǎn)拋售離場(chǎng)，也跟其他等待剛從波峰下滑時(shí)再出手的人收益差不多。

第二，熊市的開(kāi)端通常不是暴跌，而是圍繞峰值有一段劇烈波動(dòng)期。從峰值回落10%達(dá)到技術(shù)位盤整（correction）后，往往也會(huì)續(xù)接一個(gè)較大的反彈期，因此還有機(jī)會(huì)去重新評(píng)估和調(diào)倉(cāng)。

不過(guò)他也承認(rèn)，超寬松的貨幣政策促使投資者涌入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別，過(guò)去八年經(jīng)歷了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去通脹（disinflation）和金融資產(chǎn)的顯著通脹。近零的利率和QE買債政策，推高了資產(chǎn)價(jià)格，也組成金融資產(chǎn)回報(bào)率上揚(yáng)的重要部分。因此市場(chǎng)的任何調(diào)整都會(huì)迅速，修正會(huì)很劇烈。

華爾街大空頭：信用利差反常收窄 有利美股

咨詢機(jī)構(gòu)Fundstrat策略師Tom Lee曾被稱為“華爾街最大空頭”，因?yàn)樗o出的標(biāo)普500到今年底目標(biāo)位是2275點(diǎn)，在華爾街投行中最低。

但他本周在財(cái)經(jīng)媒體CNBC上公開(kāi)認(rèn)錯(cuò)，并上調(diào)標(biāo)普大盤到年底的目標(biāo)位至2475點(diǎn)，代表從周五收盤位2553.17點(diǎn)還有3%的下跌空間。

他表示，之前低估了企業(yè)信用利差更加趨緊，以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁等兩大因素。企業(yè)信用利差本在今年3月放寬，此后一路下行，上周跌至年內(nèi)新低。這代表美國(guó)股市和債市已協(xié)同發(fā)展，3月信用利差放寬也沒(méi)能打擊美股的銳氣，只能說(shuō)明美股還會(huì)更好。

這也與“老債王”格羅斯觀點(diǎn)相近。正是美聯(lián)儲(chǔ)推行的寬松貨幣政策及其所帶來(lái)的低利率環(huán)境，使得投資者對(duì)高收益趨之若鶩，導(dǎo)致全球市場(chǎng)都出現(xiàn)公司債發(fā)行利差收窄的不正?，F(xiàn)象。

公司債的發(fā)行利差一般定義為票面利率與同期限無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（銀行間國(guó)債到期收益率）的差值，即企業(yè)債務(wù)融資相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率所需要附加的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。低利率環(huán)境促使投資者涌向相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的公司債，直接對(duì)公司債發(fā)行利差造成了壓縮效應(yīng)。

更何況，推動(dòng)美股繼續(xù)上漲的還有季節(jié)性趨勢(shì)。截止周五收盤，標(biāo)普500今年累漲了14%。過(guò)去共出現(xiàn)過(guò)31次標(biāo)普大盤在10月結(jié)束前漲超12%的情況，其中有77%的概率指引接下來(lái)走勢(shì)利好。

Lee表示，今年市場(chǎng)還空前樂(lè)觀，三季度財(cái)報(bào)季本周剛剛打響，但華爾街已經(jīng)預(yù)期盈利增長(zhǎng)至少10%。這說(shuō)明特朗普稅改的提振作用已經(jīng)被計(jì)入展望中，市場(chǎng)還認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在未來(lái)四個(gè)季度都會(huì)高于歷史均值。

基金經(jīng)理：供不應(yīng)求是主力推手 全球均陷入泡沫

擁有14年交易經(jīng)驗(yàn)的前基金經(jīng)理Richard Breslow認(rèn)為，現(xiàn)在全球股市都充滿了泡沫，標(biāo)普500市銷率距離2000年3月的峰值僅差4%，證明資產(chǎn)價(jià)格虛高，但卻不妨礙大盤看漲。

在全球股市屢沖新高之際，投資者瘋狂地尋找合理解釋。但量化模型和被動(dòng)投資型指數(shù)基金卻不關(guān)心背后的“為什么”，只關(guān)注“還在漲”的事實(shí)，并生怕自己被落下。

仔細(xì)觀察可知，全球主權(quán)財(cái)富基金也在以更快的速度投入股市，這些都是典型買入后長(zhǎng)期持有的價(jià)值投資者，代表能進(jìn)入普通投資者手中的股數(shù)減少。再疊加企業(yè)的股票回購(gòu)，已令股市投資變成了有關(guān)供求的基本命題，目前股市想不漲都難。