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     10月26日，歐洲央行（ECB）將舉行貨幣政策會議，屆時將公布2018年的購債計劃。據(jù)外媒調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計歐洲央行本周將宣布削減每月的債券購買量，同時延長QE時間6-9個月，在等待通脹上升之際用完QE計劃的最后一批彈藥。

　　目前，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況良好，被視為削減刺激的時機(jī)。一方面，先行指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，工業(yè)、消費雙引擎動力充沛。9月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI升至58.1，達(dá)到2011年4月以來最高水平，同期德國、法國和意大利的制造業(yè)PMI也有大幅提振。另一方面，避險情緒消散，市場預(yù)期持續(xù)向好。7月初至今，歐元區(qū)、德國、法國、意大利和西班牙的10年期國債收益率由短暫沖高轉(zhuǎn)為連續(xù)下行，表明全球市場對歐洲地緣政治風(fēng)險的擔(dān)憂正在消解。

　　當(dāng)前的QE政策預(yù)期將持續(xù)至2017年12月，如果有必要會延長。到今年9月底時，歐洲央行已經(jīng)總共購買了2.1萬億歐元資產(chǎn)。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭預(yù)示著歐洲央行將退出QE。不過，對此歐洲央行一再表態(tài)，貨幣政策正?；M(jìn)程是漸進(jìn)的。如果過度激進(jìn)地收緊，則可能扼殺歐洲央行此前苦心扶持起來的經(jīng)濟(jì)增長勢頭，將多年來的努力付之東流。

　　歐洲央行還需要在鷹派和鴿派之間找到平衡點。鷹派認(rèn)為，歐洲央行已經(jīng)黔驢技窮，任何進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)刺激計劃都將是徒勞；而鴿派則堅持通脹持續(xù)疲弱，歐洲央行尚未完成穩(wěn)定物價的使命。

　　折中的結(jié)果可能是，本周四的歐洲央行政策會議可能將宣布下調(diào)購債規(guī)模，但同時延長刺激計劃時間，并承諾低利率還將維持較長一段時間。如此，歐洲央行在貨幣政策上更加偏向鴿派，但也在一定程度上緩和了因明確QE結(jié)束時點而給市場造成的沖擊。

　　對此，北京商報記者采訪了對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易研究院院長桑百川，他表示，如果歐洲央行繼續(xù)延期QE，對遭受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家是非常有利的。雖然歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭良好，但由于歐洲國家尤其是遭受主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家如西班牙等在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中步伐不一致，突然終止QE將會導(dǎo)致歐元區(qū)金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定。

　　目前，市場基本坐實歐洲央行將在10月會議上宣布明年開始削減QE規(guī)模，延長QE時間6-9個月。但對于削減的規(guī)模，目前的意見并不統(tǒng)一。

　　有分析認(rèn)為，歐洲央行傾向于通過把購債計劃延長更長一段時間來推遲外界對其首升息的預(yù)期。畢竟，此前歐洲央行認(rèn)為QE是沒有設(shè)限的，且如果經(jīng)濟(jì)惡化，歐洲央行表示愿意擴(kuò)大購買資產(chǎn)。

　　當(dāng)前全球三大較為矚目的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體中，央行態(tài)度呈現(xiàn)出分立狀態(tài)。歐洲央行仍處于猶豫期，并未對下一步的貨幣政策方向做出明確表態(tài)；日本央行獨樹一幟，依舊堅定高舉量化寬松大旗；而美聯(lián)儲則繼續(xù)秉持逐步加息的態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前的通脹低迷屬于暫時情況。

　　北京商報記者 陶鳳 實習(xí)記者 張澤炎