中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日貴州茅臺(tái)(600519,股吧)的股價(jià)連續(xù)下跌，從719.11元/股跌到11月24日的收盤價(jià)630.04元，把茅臺(tái)(600519,股吧)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至900元/股的安信證券分析師接到上交所通報(bào)批評(píng)。
但是這類不管基本面一味唱多的并不只有安信證券一家，海通證券(600837,股吧)對(duì)樂視網(wǎng)(300104,股吧)、勤上股份、美亞柏科(300188,股吧)等上市公司的研報(bào)，同樣值得深究。
今年4月樂視網(wǎng)發(fā)布2016年年報(bào)后，海通證券在兩份研報(bào)中都給予增持評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)樂視網(wǎng)2017、2018年的凈利潤(rùn)為10.44億元、17.22億元，但是實(shí)際上，樂視網(wǎng)前三季度累計(jì)虧損16.5億元。
特別是海通證券給出增持評(píng)級(jí)的研報(bào)發(fā)布于4月21日，而樂視網(wǎng)4月14日起就已經(jīng)停牌，對(duì)于個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者來說，至今還未復(fù)牌的樂視網(wǎng)是無法“增持”的。
除了樂視網(wǎng)，去年11月9日，海通證券發(fā)布研報(bào)《勤上光電(002638,股吧)擬購(gòu)幼教集團(tuán) 擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇》，指出勤上股份正不斷通過并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)資本平臺(tái)嫁接優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)，當(dāng)日勤上股份的收盤價(jià)為11.02元，海通將目標(biāo)價(jià)定在了13.2元。
但隨后勤上股份的股價(jià)迅速走低，截至11月24日收盤報(bào)5.50元，距離海通證券發(fā)布研報(bào)時(shí)已經(jīng)跌去超過50%。
去年海通證券還曾三次發(fā)布對(duì)美亞柏科的研報(bào)，給出42元的目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。但是美亞柏科2016年股價(jià)實(shí)際跌了近60%，股價(jià)更是至今沒有回到30元以上。
海通證券預(yù)計(jì)樂視網(wǎng)賺10億 前三季度卻是虧損16.5億
今年4月，樂視網(wǎng)（300104）披露2016年年報(bào)，海通證券對(duì)該公司發(fā)布了兩份研報(bào)，給出的都是增持評(píng)級(jí)，并且給出6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)分別為35.75和31.2元，復(fù)權(quán)之后相當(dāng)于17.86和15.59元。
海通證券的分析師樂觀地認(rèn)為樂視網(wǎng)全面開啟全球化進(jìn)程，預(yù)計(jì)今明兩年的凈利潤(rùn)為10.44億元、17.22億元。實(shí)現(xiàn)生態(tài)型內(nèi)容結(jié)構(gòu)、生態(tài)型平臺(tái)、生態(tài)型終端、生態(tài)型應(yīng)用、生態(tài)型組織及生態(tài)型營(yíng)銷，從鏈條生態(tài)化進(jìn)化至節(jié)點(diǎn)生態(tài)化，從而達(dá)到規(guī)模和力量的協(xié)同效應(yīng)，全面開啟全球化進(jìn)程。
海通證券研報(bào)中預(yù)計(jì)樂視網(wǎng)2017、2018年的凈利潤(rùn)為10.44億元、17.22億元，予以增持評(píng)級(jí)。但現(xiàn)實(shí)是，樂視網(wǎng)三季報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為5.54億元，較去年同期同比減少91.76%，凈利潤(rùn)為虧損10.1億元，同比降低586.49%，前三季度累計(jì)虧損16.5億。
另外，海通證券其中一篇研報(bào)發(fā)布時(shí)間是4月21日，給出增持評(píng)級(jí)，而樂視網(wǎng)4月14日起就已經(jīng)停牌，對(duì)于投資者來說，目前還未復(fù)牌的樂視網(wǎng)是無法“增持”的。
海通稱勤上股份收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 股價(jià)卻跌了50%
2016年11月9日，海通證券發(fā)布研報(bào)《勤上光電擬購(gòu)幼教集團(tuán) 擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇》，指出教育板塊產(chǎn)業(yè)化程度正不斷提高，民辦教育資產(chǎn)證券化空間打開。勤上股份正不斷通過并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)資本平臺(tái)嫁接優(yōu)質(zhì)教育資產(chǎn)，積極擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)日勤上光電的收盤價(jià)為11.02元。
早在2016年9月，海通證券研報(bào)中就預(yù)測(cè)，勤上股份2016-2018年凈利潤(rùn)可分別達(dá)到1.08億、1.98億、2.26億元，并給予11元目標(biāo)價(jià)。在2016年11月勤上股份收購(gòu)小紅帽教育停牌后，海通更是將目標(biāo)價(jià)調(diào)高至13.2元。
但隨后勤上股份的股價(jià)迅速走低，截至11月24日收盤報(bào)5.50元，距離海通證券發(fā)布研報(bào)時(shí)已經(jīng)跌去超過50%。
美亞柏科2016年暴跌60% 海通力薦難改熊勢(shì)
2016年1月，包括海通證券在內(nèi)的多家券商頻繁唱多美亞柏科（300188），海通證券在2016年4月11日給出42元的目標(biāo)價(jià)（當(dāng)日收盤價(jià)29.9元）。不過隨著時(shí)間的推移，各大券商研報(bào)的目標(biāo)價(jià)越調(diào)越低，美亞柏科2016年股價(jià)實(shí)際跌了近60%。
2016年3月22日，海通證券分析師魏鑫發(fā)布研報(bào)《美亞柏科：政府大數(shù)據(jù)先行者，網(wǎng)絡(luò)空間大數(shù)據(jù)安全專家》，稱公司有望依靠在電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域沉淀的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，布局網(wǎng)絡(luò)空間大數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)，成為政府大數(shù)據(jù)的先行者。
海通證券在研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)公司2015年至2017年的 EPS為0.27/0.53/0.76元，考慮到公司在政府大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的稀缺性，享有一定溢價(jià)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)42.00 元/股（當(dāng)日收盤價(jià)29.20元），給予“買入”評(píng)級(jí)。
同年4月11日，海通證券分析師鐘奇發(fā)研報(bào)《美亞柏科：業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，技術(shù)強(qiáng)變現(xiàn)可期》，繼續(xù)維持“買入”，目標(biāo)價(jià)42元（當(dāng)日收盤價(jià)29.90元）。
隨后，海通證券分析師鄭宏達(dá)10月30日再發(fā)研報(bào)《美亞柏科：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，行業(yè)拓展逐步加快》，維持“買入”，目標(biāo)價(jià)則是下調(diào)31.50元（當(dāng)日收盤價(jià)24.17元）。
而實(shí)際上美亞柏科不僅全年跌幅近60%，股價(jià)更是至今沒有回到30元以上。
今年9月1日，海通證券對(duì)華誼兄弟（300027）發(fā)布研究報(bào)告，給予增持評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)2017年對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.47元，當(dāng)日收盤價(jià)為9.19元。
海通證券報(bào)告中稱，華誼兄弟上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.30億元，同比增長(zhǎng)了42.12%，系核心業(yè)務(wù)影視娛樂板塊營(yíng)收小幅下降（-6.41%）與高盈利能力的品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)（+77.54%）共同影響所致，得益于后者，凈利潤(rùn)較2016 年大幅增長(zhǎng)。
但是仔細(xì)了解華誼兄弟的半年報(bào)，公司利潤(rùn)主要來自出售銀漢科技股權(quán)獲得的投資收益6.47億元。上半年去除投資收益跟政府補(bǔ)助后，華誼兄弟的利潤(rùn)總額只有6550萬(wàn)元。
事實(shí)上自從2015年底以來，減持游戲公司股份已經(jīng)成為華誼兄弟業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“殺手锏”。僅2016年一年的時(shí)間，華誼兄弟先后8次減持掌趣科技(300315,股吧)，套現(xiàn)7.45億元。
另外，華誼兄弟目前主要推進(jìn)的實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)，能否成為業(yè)績(jī)動(dòng)力尚存疑問。目前華誼兄弟通過對(duì)電影園區(qū)進(jìn)行品牌授權(quán)獲得收入，但是《非誠(chéng)勿擾》《集結(jié)號(hào)》《太極》《狄仁杰之通天帝國(guó)》等電影IP，與迪士尼主題樂園中的經(jīng)典電影不同，這些電影IP并不具備市場(chǎng)號(hào)召力。
在海通證券的報(bào)告中，預(yù)計(jì)華誼兄弟2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.73億、54.90億、65.18億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為11.57億、13.25億、15.51億元，對(duì)應(yīng)2017~2019年EPS分別為0.42元、0.48元和0.56元。給予公司2017年28倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.76元，增持評(píng)級(jí)。
但截至11月24日收盤，華誼兄弟股價(jià)報(bào)收8.11元。
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