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      上周五以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)連續(xù)反彈。不過(guò)，11日上市的生益轉(zhuǎn)債最終未能守住100元面值，以99.99元收盤(pán)，跌破發(fā)行價(jià)。這也是第3只上市首日收盤(pán)跌破發(fā)行價(jià)的可轉(zhuǎn)債。

　　自信用申購(gòu)模式啟動(dòng)以來(lái)，共有3只新券上市首日收盤(pán)跌破發(fā)行價(jià)，分別是時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債、寶信轉(zhuǎn)債和生益轉(zhuǎn)債。

　　信用申購(gòu)從火爆到迅速降溫僅歷時(shí)一個(gè)月多。不僅新券破發(fā)頻現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了不少棄購(gòu)轉(zhuǎn)債的現(xiàn)象。

　　“從久立轉(zhuǎn)2盤(pán)中破發(fā)，到時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債收盤(pán)正式破發(fā)，僅僅一個(gè)交易日。此后，寶信轉(zhuǎn)債上市首日的價(jià)格甚至壓根沒(méi)有觸及100元面值。市場(chǎng)氣氛極度悲觀?！币晃唤鹑跈C(jī)構(gòu)人士向記者表示。

　　事實(shí)上，除了市場(chǎng)情緒低迷之外，此前過(guò)高的定價(jià)也對(duì)可轉(zhuǎn)債的首日表現(xiàn)造成了壓力。

　　周一上市的生益轉(zhuǎn)債開(kāi)盤(pán)便跌破面值，雖然此后一路走高，盤(pán)中一度沖至100.03元，但隨著拋盤(pán)頻出，最終沒(méi)有重返面值上方。

　　此前，不少機(jī)構(gòu)對(duì)于該券的表現(xiàn)并未抱太多期待。天風(fēng)證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，該公司因?yàn)樯嫌坞娊忏~箔產(chǎn)能投放仍需時(shí)間，供應(yīng)短缺局面一時(shí)難以緩解。雖然正股生益科技(600183,股吧)估值不高，是比較合適的轉(zhuǎn)債配置品種，但由于其屬于低平價(jià)品種，有較大的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。也有不少券商在其申購(gòu)時(shí)便表示，建議積極低價(jià)吸籌。

　　數(shù)據(jù)顯示，周一收盤(pán)后，生益轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為17%，在近期上市的新券中仍屬于高位。

　　“周一市場(chǎng)環(huán)境不錯(cuò)，生益轉(zhuǎn)債表現(xiàn)也算不錯(cuò)，但其最大的軟肋便是沒(méi)有設(shè)置回售條款。這一點(diǎn)令市場(chǎng)十分擔(dān)心?！鄙鲜鼋鹑跈C(jī)構(gòu)人士表示。

　　“上周破發(fā)的轉(zhuǎn)債多達(dá)14只，而昨日收盤(pán)后僅8只破發(fā)。這與上周下半周創(chuàng)業(yè)板異動(dòng)有一定關(guān)系?！?a target="_blank">海通證券(600837,股吧)張崎表示。

　　上周四，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突然尾盤(pán)拉升，給單邊下跌的市場(chǎng)帶來(lái)一絲生機(jī)。

　　張崎認(rèn)為，此時(shí)轉(zhuǎn)債定價(jià)中期權(quán)因子單邊下跌的趨勢(shì)也有所扭轉(zhuǎn)，因此，可轉(zhuǎn)債在上周五出現(xiàn)了集體跑贏正股的現(xiàn)象。周一市場(chǎng)整體上行，也帶動(dòng)了可轉(zhuǎn)債繼續(xù)上行。

　　其中，此前破發(fā)的寶信轉(zhuǎn)債最近4個(gè)交易日大漲6%，站上面值，周一收盤(pán)報(bào)收102.89元。不僅如此，久其、小康、駱駝和航信轉(zhuǎn)債均表現(xiàn)不俗，成功站上面值。本輪險(xiǎn)些破發(fā)的濟(jì)川轉(zhuǎn)債也已創(chuàng)出歷史新高。

　　“此前不僅新券破發(fā)，舊券也是破發(fā)重災(zāi)區(qū)。經(jīng)過(guò)調(diào)整后，整個(gè)板塊已初具性價(jià)比，因此周五開(kāi)始反彈?！鄙鲜鼋鹑跈C(jī)構(gòu)人士表示。

　　中信證券(600030,股吧)也持類似觀點(diǎn)。其發(fā)布的最新報(bào)告顯示，上周五可轉(zhuǎn)債反彈是在正股與估值雙提振背景下出現(xiàn)的。參考?xì)v史水平，股性估值長(zhǎng)期中樞應(yīng)向10%靠攏，因而存在修復(fù)空間；債性估值整體利差水平也較為合理。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，股性標(biāo)的的表現(xiàn)依舊勝于債性標(biāo)的。