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　　當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)在資金杠桿水平、市場(chǎng)估值水平，上市公司市凈率、市盈率，以及經(jīng)濟(jì)基本面等方面都是健康、穩(wěn)健的，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)沒(méi)有改變。

　　美股調(diào)整對(duì)A股短期內(nèi)帶來(lái)情緒影響，但這種影響不具有持續(xù)性。過(guò)去一段時(shí)間，資金從較高估的美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)流出增配新興市場(chǎng)，中長(zhǎng)期看，A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)美股仍然有明顯的投資優(yōu)勢(shì)。

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 浦泓毅

　　近幾日，A股市場(chǎng)受美國(guó)、歐洲等境外股市下跌影響，出現(xiàn)一波顯著下行。目前，美歐市場(chǎng)波動(dòng)給A股帶來(lái)的負(fù)面情緒正在減弱，但尚未完全平復(fù)。

　　昨日，亞太市場(chǎng)普遍沖高回落。A股市場(chǎng)三大股指出現(xiàn)分化，上證指數(shù)、深證成指高開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板指則探底回升，收漲超過(guò)1%。

　　就此，上海證券報(bào)記者采訪了市場(chǎng)資深人士，券商、基金、上市公司等市場(chǎng)參與主體人士，以及業(yè)內(nèi)專家，對(duì)A股市場(chǎng)近期的行情進(jìn)行會(huì)診。

　　受訪市場(chǎng)資深人士認(rèn)為，境內(nèi)外市場(chǎng)往往具有一定聯(lián)動(dòng)性，但是當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)在資金杠桿水平、市場(chǎng)估值水平，上市公司市凈率、市盈率，以及經(jīng)濟(jì)基本面等方面都是健康、穩(wěn)健的，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)沒(méi)有改變。

　　受訪人士普遍認(rèn)為，美股調(diào)整對(duì)A股短期內(nèi)帶來(lái)情緒影響，但這種影響不具有持續(xù)性。過(guò)去一段時(shí)間，資金從較高估的美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)流出增配新興市場(chǎng)，中長(zhǎng)期看，A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)美股仍然有明顯的投資優(yōu)勢(shì)。

　　應(yīng)理性看待市場(chǎng)下跌

　　上周五開(kāi)始，境內(nèi)外市場(chǎng)運(yùn)行出現(xiàn)較大震動(dòng)，本周以來(lái)A股市場(chǎng)出現(xiàn)較為劇烈的反應(yīng)。就此，接受上證報(bào)記者采訪的一位市場(chǎng)資深人士認(rèn)為，境內(nèi)外市場(chǎng)往往具有聯(lián)動(dòng)性，但是當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)在資金杠桿水平、市場(chǎng)估值水平，上市公司市凈率、市盈率，以及經(jīng)濟(jì)基本面等方面都是健康、穩(wěn)健的，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)沒(méi)有改變。對(duì)此，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待。

　　這位資深人士表示，最近一段時(shí)間，輿論對(duì)資本市場(chǎng)關(guān)注度很高，樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)復(fù)牌后連續(xù)跌停、劉姝威針對(duì)寶能的發(fā)聲等情況，都給A股市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)。另一方面，在現(xiàn)行年報(bào)信息預(yù)報(bào)制度下，相關(guān)上市公司須在1月底前進(jìn)行披露，有些公司存在“丑媳婦怕見(jiàn)公婆”的心理，業(yè)績(jī)不好的企業(yè)往往披露較晚，有的甚至拖到最后一天，使得ST海潤(rùn)、保千里(600074,股吧)、獐子島(002069,股吧)之類公司的信息集中釋放給市場(chǎng)，造成一定負(fù)面情緒。

　　他認(rèn)為，資本市場(chǎng)是個(gè)信息市場(chǎng)，市場(chǎng)下跌的情況下，信息也成為各參與方博弈的重要因素。當(dāng)前A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)沒(méi)有改變，“三去一降一補(bǔ)”以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀背景下，資本市場(chǎng)發(fā)展面臨很好的機(jī)遇期，對(duì)短期擾動(dòng)市場(chǎng)的因素應(yīng)當(dāng)理性、客觀看待。

　　資深人士表示，在市場(chǎng)信心面臨外部市場(chǎng)擾動(dòng)的情況下，尤其應(yīng)當(dāng)全面、理性、客觀地看待資本市場(chǎng)運(yùn)行的環(huán)境。信心比黃金更重要，在特殊市況下，各方應(yīng)當(dāng)共同維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

　　公司業(yè)績(jī)整體向好

　　個(gè)別預(yù)虧不是主流

　　券商、基金研究數(shù)據(jù)表明，A股市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面以及上市公司業(yè)績(jī)情況均維持在較好水平。認(rèn)為公司業(yè)績(jī)預(yù)告不及預(yù)期是市場(chǎng)下跌主要原因的觀點(diǎn)，并不能獲得數(shù)據(jù)支撐。

　　華夏基金投資研究部總監(jiān)林晶認(rèn)為，2018年我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好、工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)改善的趨勢(shì)仍將持續(xù)。經(jīng)濟(jì)向好疊加供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)效益也將大幅改善。盡管個(gè)別上市公司大額預(yù)虧預(yù)告比較吸引眼球，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更能說(shuō)明問(wèn)題。

　　根據(jù)華夏基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月31日，已披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司共2512家，預(yù)披露比例達(dá)到72%，其中預(yù)增同比增速達(dá)30%以上的占比34%，預(yù)增同比增速0到30%的占比24%，預(yù)計(jì)扭虧的占比7%，續(xù)盈的占比7%，整體向好比例達(dá)到74%。

　　分行業(yè)看，上游的鋼鐵、有色、建材，中游的機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、化工，下游的家電、食品飲料、休閑服務(wù)、輕工制造都保持了較高的盈利增速。

　　銀河證券研究院執(zhí)行總經(jīng)理鞠厚林表示，銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月以來(lái)上市公司預(yù)虧預(yù)減情況與去年同期相比穩(wěn)中向好，認(rèn)為公司業(yè)績(jī)預(yù)告下降預(yù)期是市場(chǎng)下跌主要原因的觀點(diǎn)站不住腳。

　　具體而言，2018年1月全市場(chǎng)預(yù)虧預(yù)減公司共647家，相比去年同期的591家增長(zhǎng)了9.5%，但低于同期A股上市公司數(shù)量的增幅12%。其中，預(yù)虧公司數(shù)量174家，比去年同期的188家下降了14家。

　　不會(huì)受境外市場(chǎng)持續(xù)性影響

　　受訪從業(yè)人士認(rèn)為，雖然短期A股受外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響下跌，但由于基本面穩(wěn)固，因而不會(huì)受到海外市場(chǎng)持續(xù)性影響，如果美股繼續(xù)下跌，反而會(huì)增加新興市場(chǎng)對(duì)國(guó)際資金的吸引力。事實(shí)上，過(guò)去一段時(shí)間，資金也在從較高估的美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)流出增配新興市場(chǎng)。

　　林晶分析，美國(guó)股市大跌，主要因?yàn)?月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，引發(fā)通脹預(yù)期上行，從而帶動(dòng)長(zhǎng)端利率上行，對(duì)股票估值產(chǎn)生了壓力，這也是對(duì)之前美股較高的估值水平進(jìn)行一次修正，而部分量化產(chǎn)品的自動(dòng)交易也加大了市場(chǎng)波動(dòng)幅度。

　　她認(rèn)為，美股大跌本質(zhì)上并非因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)，因此中國(guó)企業(yè)受益全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)并沒(méi)有改變?！皩?duì)比近期美債、美股和其他市場(chǎng)的走勢(shì)，我們觀察到過(guò)去一段時(shí)間，資金是從較高估的美國(guó)市場(chǎng)持續(xù)流出增配新興市場(chǎng)的?！绷志П硎?，美股對(duì)新興市場(chǎng)包括A股的影響也僅限于情緒擾動(dòng)，中長(zhǎng)期看A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)美股仍然有明顯的吸引力。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊首席研究員鈕文新認(rèn)為，美國(guó)股市近期下跌是持續(xù)上漲之后發(fā)生的正常調(diào)整。從過(guò)往情況看，A股與美股并不同步，盡管如此，受美股影響較大的港股的表現(xiàn)仍對(duì)A股存在一定影響。

　　他認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響很大。應(yīng)當(dāng)通過(guò)必要的渠道傳遞中國(guó)股市仍是全世界的價(jià)值洼地的信息。

　　銀河證券判斷，A股市不會(huì)受到海外市場(chǎng)的持續(xù)性影響。如果美股繼續(xù)下跌，反而會(huì)增加新興市場(chǎng)對(duì)國(guó)際資金的吸引力，A股、港股都會(huì)從中獲益。

　　預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期走勢(shì)穩(wěn)中向好

　　對(duì)于未來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)，受訪市場(chǎng)人士普遍表達(dá)了較為樂(lè)觀的觀點(diǎn)。

　　鞠厚林認(rèn)為，2018年防風(fēng)險(xiǎn)、控杠桿會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性帶來(lái)一定影響，但A股市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)包括理財(cái)資金、海外資金、保險(xiǎn)資金等在內(nèi)的幾千億甚至上萬(wàn)億增量資金。

　　在工商銀行戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部副總經(jīng)理王昌盛看來(lái)，市場(chǎng)普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)盈利狀況持樂(lè)觀預(yù)期，A股市場(chǎng)也仍處于穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。他分析，短期內(nèi)金融嚴(yán)監(jiān)管政策不會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，投資者仍然看重上市公司未來(lái)的成長(zhǎng)能力，價(jià)值投資理念將更加深入人心。

　　林晶提出，2018年A股將正式納入明晟MSCI指數(shù)，進(jìn)而獲得更大規(guī)模的全球資本配置。在理財(cái)資金降低非標(biāo)配置，尋找高收益標(biāo)準(zhǔn)化投資產(chǎn)品的趨勢(shì)下，加之社保、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金進(jìn)入，A股整體流動(dòng)性總量仍然會(huì)溫和擴(kuò)張。在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、企業(yè)盈利持續(xù)改善的推動(dòng)下，仍然看好A股的中長(zhǎng)期走勢(shì)。